帕瓦股份：8月24日召开业绩说明会，投资者参与

2023年8月25日帕瓦股份(688184)发布公告称公司于2023年8月24日召开业绩说明会。

具体内容如下：

问：对公司未来的成长性怎么看？

(资料图片仅供参考)

答：公司正在经历高速发展。2020年公司产能约8,000吨，2021年约1.2万吨，2022年上市前达到约2.5万吨，今年6月30日公司已对IPO募投一期年产2.5万吨三元前驱体项目顺利试车，产能达到5万吨。预计明年上半年，随着IPO募投二期年产1.5万吨三元前驱体项目的建成，公司产能将达到6.5万吨。2022年公司出货量约1.63万吨，随着产能的陆续建成、投放，未来三年公司出货量、营业收入等增长的确定性较高。

答：目前公司主要下游客户包括1)厦钨新能，是公司2022年第一大客户，销售占比超过总额的50%，单晶高电压技术方案系双方上下游紧密合作、协同研发，尤其单晶型NCM7系4.4V高电压产品，双方共同完成了其产品化、商业化的过程。目前，双方新开发的单晶型NCM7系材料已成功运用于4.45V高电压，能量密度与多晶型NCM9系材料持平，并在安全性、成本方面具有明显优势；2)广东邦普，去年主要供货单晶型NCM5系4.35V产品，受限于产能，仍不能完全满足其订单需求，今年双方将合作产品提升至单晶型NCM6系4.35V产品，并进一步加大出货上的合作力度；3)长远锂科，2022年下半年已完成产品、产线认证，开始供货NCM811的多晶产品，我们也披露了和其全资子公司的战略合作协议公告，今年长远锂科计划向我们采购三元前驱体产品约10,000吨，合作方向包括多晶型的高镍/超高镍产品、单晶型NCM6系4.35V产品；4)巴斯夫杉杉，供货主要集中在单晶高镍产品；5)贝特瑞，今年上半年双方已经有批量出货合作。未来，公司还会与行业内多家龙头企业开展战略对接，产品包括锂离子电池、钠离子电池的正极前驱体材料，预计客户结构将会进一步拓展，请关注公司的公开信息披露。

答：一季度，上游原材料持续下跌，导致公司的采购和销售价格存在偶发性错配，体现在经营端存在成本滞后，对公司毛利率水平存在一定程度的侵蚀。二季度以来，原材料价格相对稳定，上述偶发性影响显著改善，叠加产能利用率逐月修复，共同促成了公司单吨利润水平环比大幅修复。展望未来，随着小鹏G6车型等终端产品得到市场认可，将继续带动对上游单晶高电压、超高电压产品需求的释放，以及韩国等海外客户对单晶技术路线的日益重视和加大投入，高电压、超高电压的市场空间日益打开，预计公司产品出货结构将持续优化，对公司单吨利润水平形成正向拉动。此外，叠加IPO产能释放带来的规模效应，预计下半年单吨利润水平继续改善的趋势可期。

答：首先，公司正在积极推动IPO募投项目的建设，其中，今年6月30日，公司IPO募投一期年产2.5万吨项目已经顺利点火试车，目前处于调试、爬坡阶段；IPO募投二期年产1.5万吨项目，也在有序建设过程中，预计将于明年上半年建成、投产。预计随着IPO募投项目的顺利实施，将有力加强公司在三元前驱体市场的竞争力，尤其是夯实单晶高电压、超高电压方向的话语权，进而推动公司业绩的增长。其次，公司也非常重视钠电正极前驱体方向的市场培育，上半年已实现铁基三元产品的批量出货、铜基四元产品也进入了吨级中试环节，量产可期。未来一两年，公司也会加大在该领域的投入，尤其是具备行业领先性的技术路线，加快构筑壁垒，形成新的增长极。如果未来公司在发展战略、方向上有新的突破，公司也将及时公开信息披露。

答：公司一体化的布局主要包括向上游原料端的延伸，一方面成立了全资子公司帕瓦供应链，另一方面以参股形式投资博观循环，布局资源精炼和废旧电池梯次利用等相关业务。目前，公司已与印尼头部矿山企业对接，未来将进一步加强对上游原料的供应链管理，提升经营效率，加强稳定性。新成立的帕瓦供应链公司已在正常运营。

答：公司去年下半年已实现了多晶型NCM811产品的批量出货，目前在积极推动多晶型超高镍产品的中试验证，进展顺利。

答：公司与贝特瑞合作的产品主要是多晶型高镍产品。

答：公司与巴斯夫杉杉的合作进展顺利，碳足迹认证工作已处于收尾阶段，预计未来双方的合作体量将进一步提升，目前主要合作产品是单晶型高镍产品。海外市场方面，公司高度重视，今年上半年已在韩国初步建立办事机构，并实现了小量出货。未来一两年，公司计划将继续加大对韩国、欧洲市场的挖潜，尤其是推动单晶高电压、超高电压产品的市场渗透。

答：公司自5月以来，产能利用率迅速修复，6月已达到高位状态，目前整体趋势向好。

答：公司上半年面对行业去库存压力，主动推动产能消纳、优化客户结构，前驱体累计出货5,439.12吨，同比下降29.72%，其中，二季度销量3,005.26吨，环比增长23.48%，趋势改善明显，尤其随着单晶型高电压、超高电压产品订单的放量，下半年成长可期。具体三季度以来的订单、产量情况及全年营收预期等，请关注公司公开的信息披露。

答：公司IPO募投一期年产2.5万吨三元前驱体项目，已于今年6月30日成功点火试车，待爬坡结束后，在下半年单晶型高电压、超高电压产品供需两旺的市场预期下，生产制造规模效应显现，叠加出货结构进一步优化，预计下半年产能利用率、单吨盈利水平都将较上半年有明显改善。二期项目也在有序推进，预计明年上半年建成、投产。

答：钠电方面，公司看好未来该赛道的应用场景与商业机会，上半年已完成数十吨级铁基三元产品的批量出货，并向钠电头部企业积极推动完成铜基四元产品的认证，具备批量出货的条件，下半年有望构建更深层次的合作关系。下游客户及具体合作细节，请关注公司公开的信息披露。

答：上半年，锂电方面，公司主要下游客户包括厦钨新能、广东邦普、巴斯夫杉杉、长远锂科和贝特瑞，其中，贝特瑞是上半年新增的客户。在产品出货方面，包括单晶型NCM7系超高电压产品、多晶型NCM8系高镍产品等。钠电方面，公司与厦钨新能深化协同，已完成数十吨级铁基三元前驱体的批量出货，打开新的合作增长极，并向钠电头部企业完成铁基三元产品的出货、铜基四元产品的认证，下半年有望构建更深层次的合作关系。

帕瓦股份2023中报显示，公司主营收入4.61亿元，同比下降47.37%；归母净利润1582.69万元，同比下降77.21%；扣非净利润862.4万元，同比下降86.74%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入2.16亿元，同比下降53.41%；单季度归母净利润939.19万元，同比下降57.41%；单季度扣非净利润840.16万元，同比下降57.96%；负债率23.16%，投资收益515.88万元，财务费用-1182.8万元，毛利率12.05%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入379.27万，融资余额增加；融券净流入1465.22万，融券余额增加。

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