业绩日期权指南 | 蔚来绩前看涨情绪浓厚！市场押注股价高波动；以史为鉴，拼多多期权价值或被低估

期权的隐含变动，是市场预期某一股票在业绩日的价格变动幅度，也是期权价值的重要影响因素。本文依据期权成交量排序，筛选了十只即将公布业绩的股票，统计出上述股票期权的隐含变动，供牛友参考。

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根据Market Chameleon的最新数据，$拼多多(PDD.US)$、$Lululemon Athletica(LULU.US)$等股票期权价格目前可能被低估，而$蔚来(NIO.US)$、$赛富时(CRM.US)$等股票的期权价格高于历史平均。

【资料图】

1、$蔚来(NIO.US)$

业绩发布日：2023年8月29日盘前

业绩预测：Q2营收91.43亿元人民币，同比减少11%；每股亏损1.735元人民币，亏损同比扩大

根据Market Chameleon，蔚来当前的隐含变动幅度为±9.5%，期权市场押注其绩后单日涨跌幅或达9.5%；对比来看，蔚来前4季度的绩后平均股价变动为±5.2%，期权数据显示该股本季股价波动将加剧。

回测过去12个业绩日股价表现，期权市场有92%的概率高估了蔚来的股价变动。在业绩发布当天，蔚来上涨概率仅为25%，开盘缺口平均为±3.8%，股价收盘的平均变动±5.6%；此后的两周内股价上涨概率会逐渐升高至67%。

期权波动性偏度反映出，蔚来9月1日到期的看涨期权隐含波动率较高，表明目前看涨情绪较为浓厚。

2、$拼多多(PDD.US)$

业绩发布日：2023年8月29日盘前

业绩预测：Q2营收439.38亿元人民币，同比增长40%；每股收益6.205元人民币，同比减少0.56%

根据Market Chameleon，拼多多当前的隐含变动幅度为±10.1%，期权市场押注其绩后单日涨跌幅或达10.1%；对比来看，拼多多前4季度的绩后平均股价变动为±15.1%，显示该股本季期权价值被低估。

回测过去12个业绩日股价表现，期权市场仅有25%的概率高估了拼多多的股价变动。在业绩发布当天，拼多多涨跌概率持平，开盘缺口平均为±4.7%，股价收盘的平均变动±3.5%；此后的两周内股价上涨概率会逐渐升高至75%。

3、$赛富时(CRM.US)$

业绩发布日：2023年8月30日盘后

业绩预测：Q2营收85.3亿美元，同比增长10%；Non-GAAP每股收益1.9美元，同比增长12.4%

根据Market Chameleon，赛富时当前的隐含变动幅度为±7.2%，期权市场押注其绩后单日涨跌幅或达7.2%；对比来看，赛富时前4季度的绩后平均股价变动为±7.0%，当前期权定价略高于历史数据。

回测过去12个业绩日股价表现，期权市场仅有33%的概率高估了赛富时的股价变动。在业绩发布当天，赛富时涨跌概率持平，开盘缺口平均为±7.4%，股价收盘的平均变动±8.3%；此后的两周内股价下跌概率较高，约为67%。

期权波动性偏度反映出，赛富时9月1日到期的看跌期权隐含波动率较高，表明目前看跌情绪较为浓厚。

投资者和以及关注云计算软件行业的分析人士们都在关注赛富时最新财报的表现，以判断AI货币化进程能否兑现市场给予的高估值。该股持有者期待AI与客户关系管理软件强强结合能够成为该公司未来的重要营收增长点，这对于全面提升该股估值水平是至关重要的因素。

如何运用业绩期进行期权交易

股票业绩公布时，市场会根据其向任一方向变动的预期来对期权定价。期权交易者可以与该股的历史变动幅度（按绝对值计算）进行比较，以衡量市场预期的价格是否高于或低于其历史平均变动幅度。此外，期权交易者也可以通过了解该股的历史交易情况，以判断其业绩发布时期是否存在特定的交易模式或涨跌情况。

什么是IV crush

在业绩、产品发布或临床试验结果等重要事件发生之前，隐含波动率通常会上涨。而在消息发布后，由于股价已对消息做出反应，隐含波动率可能会迅速下降。这种现象被称为 IV crush。IV crush会导致期权价格下跌，因为隐含波动率大幅降低（隐含波动率越高，期权费越贵）。

波动率的期权策略

当期权被高估时，如果股票价格仍在预期范围内，则可以根据IV crush的短期波动进行套利。常见的短期波动策略包括铁鹰策略、卖出跨式策略和卖出宽跨式策略。

诚然，IV crush并非是无风险套利策略。然而，如果期权被低估，股价大幅波动，期权交易者仍然可以从中受益。例如，跨式策略可以从大幅波动中获利，即买家以相同的执行价格和到期日购买看涨期权和看跌期权，因为期权可能在其中一个方向发生重大波动。

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