兴森科技8.2亿并购完成推进产业协同 一季扣非降99%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

PCB行业知名企业兴森科技（002436.SZ）在进行产业的“调仓换股”。

7月4日晚间，兴森科技发布公告称，拟出售FASTPRINT TECHNOLOGY(U.S.) LLC100%股权，标的公司的主要资产为Harbor Electronics，Inc.（以下简称“Harbor”）。出售原因可能是标的公司产能有限。

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6月25日，兴森科技披露，此前筹划的收购揖斐电电子（北京）有限公司（以下简称“北京揖斐电”）100%股工作完成，交易总价款为8.2亿元。这一次收购持续了半年时间。对于本次收购，兴森科技期望较高，称能实现产业协同互补。

兴森科技通过多年产业布局，完成了从传统PCB领域拓展至半导体ATE测试板，以及集成电路封装基板领域的产业升级。截至目前，公司总资产超过百亿、市值超过250亿元。

2023年一季度，兴森科技实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）仅为92万元，同比下降幅度达99.24%。

不过，资本依然看好兴森科技。一季度，陆股通增持兴森科技约1337万股股票。

密集收购推进产业升级

兴森科技在产业转型升级路上，步子迈得很坚定。

兴森科技原本是一家传统的PCB领域企业，前身是广州快捷线路板有限公司，成立于1993年。1999年，深圳市兴森快捷电路技术有限公司成立，即如今的兴森科技。2005年，公司完成股改，并于2010年登陆深交所。

上市之后，兴森科技的外延式并购大动作不断。自2011年开始，公司启动收购欧洲一流的电子产品本地化服务及销售公司Fineline Global PTE Ltd.的股权，至2015年将其纳入合并报表范围。

兴森科技收购境外资产主要是通过全资子公司兴森香港实现。2015年，兴森科技取得Fineline30%股权，以合计60%的股权控股。当年，兴森香港取得美国纳斯达克上市公司Xcerra Corporation半导体测试板相关业务。这一收购标的，就是美国的ATE测试板工厂 Harbor ELectronics, Inc.，即Harbor。此外，公司还收购了PCB快板工厂Exception PCB SolutionsLimited。

在国内市场，当年，兴森科技增资湖南源科创新科技有限公司，取得其70%股权。同时，广州兴森设立上海泽丰半导体科技有限公司和天津兴森快捷电路科技有限公司。

2016年，兴森科技增资深圳市路维光电股份有限公司，持股9.75%。天津兴森快捷电路科技有限公司SMT工厂于5月正式投产。

2017年，兴森香港增资Fineline，以合计75%的股权控股。2021年，兴森香港再次增资Fineline，以合计100%的股权控股。

2020年，PCB样板数字化工厂运行，珠海兴科半导体（与国家”大基金“合资）封装基板项目启动。

通过上述一系列收购，兴森科技实现全球先进产能布局，完成了对德国、意大利、法国等34个欧洲国家集成电路及电子制造业客户的覆盖。

兴森科技在公告中表示，公司已实现集成电路封装基板FCBOC、FCCSP、Coreless和ETS等产品的稳定量产，与国内外主流存储芯片、应用处理器芯片、射频芯片、传感器芯片客户建立起稳定的合作关系。

同时，公司在FCBGA封装基板领域大力投资扩产，于2022年底之前完成产线建设、2023年启动试产，以配套国内CPU、GPU、FPGA、ASIC等超大规模集成电路的国产化芯片封装配套需求，解决目前国内在该细分领域被“卡脖子”的现状，并力争成为该细分领域全球核心供应商。

2022年底，兴森科技启动收购北京揖斐电100%股权项目，并于2023年6月完成股权交割，交易总价款为8.2亿元。北京揖斐电于2000年12月在北京经济技术开发区注册成立，专注于面向移动通讯用印制电路板产品，以高性能微小导孔和微细线路的高密度互连电路板（普通HDI和 Anylayer HDI）为主要产品。

近年来公司持续投入以促进产品和技术升级，开发并量产mSAP流程的类载板（SLP）和模组类封装基板产品，丰富了产品线并进一步巩固了其在客户群体中高端印制电路板领先厂商地位。

对于本次收购，兴森科技称，公司将在产品、客户、技术层面和北京揖斐电实现深度对接并推动对北京揖斐电转型升级的投资，充分发挥协同性和互补性。

净利连续四个季度下降

尽管兴森科技通过频频收购完成了产业转型升级，但市场行情波动对公司经营业绩也产生较大影响。

2018年至2021年，兴森科技实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）持续双增。营业收入分别为34.73亿元、38.04亿元、40.35亿元、50.40亿元，同比增长幅度为5.80%、9.51%、6.07%、24.92%。对应的净利润为2.15亿元、2.92亿元、5.22亿元、6.21亿元，同比增长30.33%、35.95%、78.66%、19.16%。公司净利润持续快速增长，且增速高于营业收入。同期公司的扣非净利润变动趋势与净利润基本一致。

不过，从2022年开始，兴森科技的净利润快速增长的势头变了。当年，公司实现营业收入53.54亿元，同比增长6.23%，增速较上年明显放缓。公司实现的净利润为5.26亿元、扣非净利润3.95亿元，同比分别下降15.42%、33.08%。

从单季度业绩看，2022年一季度，公司实现营业收入12.72亿元、净利润2.01亿元，同比分别增长18.82%、98.28%。二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为14.23亿元、14.56亿元、12.02亿元，同比变动9.49%、8.18%、-9.15%。对应的净利润为1.58亿元、1.59亿元、0.07亿元，同比分别下降13.79%、22.35%、94.52%。扣非净利润为1.50亿元、1.29亿元、-0.04亿元，同比分别下降15.37%、31.31%、103.84%。

上述数据显示，公司季度净利润、扣非净利润呈现加速下降之势，其中，三季度的扣非净利润出现上市以来的首次季节性亏损。

今年一季度，公司实现的营业收入12.52亿元，同比下降1.63%，净利润、扣非净利润分别为750.35万元、92万元，同比下降幅度高达96.27%、99.24%。

至此，兴森科技的净利润、扣非净利润已经连续四个季度下滑。

对此，行业分析人士称，受国际贸易环境等多种因素叠加影响，PCB行业景气度下行，市场需求低迷、行业竞争加剧，行业企业经营整体承压，兴森科技也不能独善其身。

不过，上述分析人士称，根据Prismark报告预测，今年下半年，PCB行业景气度有望逐步回升。

二级市场上，今年初以来，兴森科技股价走出上涨K线。年初，股价为9.68元/股，今年7月6日收盘价为15.15元/股，累计上涨56.51%。

资本也看好兴森科技的发展前景。一季度，陆股通增持了约1337万股股份，持股比升至2.54%，成为公司第四大股东。

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