金属行业观察及观点更新：看好黄金板块配置 关注稀土和钴价反弹

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上周金价及稀土价格持续反弹，工业金属及锂价震荡下行。美联储加息进程或在7 月结束，金价反弹行情有望延续。看好金价上涨和中报业绩催化下的黄金板块配置机会，推荐山东黄金、中金黄金和紫金矿业，建议关注招金矿业和中国黄金国际。需求回暖带动稀土价格反弹，下半年新能源需求改善有望带动磁材板块估值修复，建议关注金力永磁、宁波韵升。钴价近期涨势明显，市场关注度底部回暖，推荐钴行业龙头华友钴业和洛阳钼业。

宏观压制因素趋弱，金价反弹行情有望延续。上周，伦敦金现货价上涨0.4%，上金所黄金价格上涨1.3%。美国6 月CPI 涨幅低于预期，未季调CPI 同比增速为2021 年3 月以来最小增幅，并已连续12 个月下降。7 月18 日公布的美国6月零售销售环比增长0.2%，低于0.5%的预期值，经济降温信号利好金价上行。

此外，6 月我国黄金储备环比增加21.15 吨，已连续8 个月增加。多重利好支撑下，金价反弹行情有望延续。且黄金作为上半年业绩增长确定性最高的板块之一，仍为当前金属板块配置的优选行业。

工业金属价格震荡走弱，关注铜矿供给端扰动。上周LME 铜、铝价格分别下跌2.5%和3.2%。据海关总署数据，6 月国内铜精矿进口量为212.5 万吨，同比增加3.2%。阿拉丁数据显示，6 月开启复产以来，云南地区电解铝运行产能已增加130 万吨左右。供给压力增加，需求呈现淡季特征，铜铝价格震荡走弱。但得益于美元指数下行以及国内宏观情绪的回暖，板块具备较强的底部支撑。同时建议关注近期铜矿端频发的供应扰动事件，或对铜价形成利好。

稀土价格逐步反弹，需求回暖有望带动板块估值修复。近期产业链需求回暖以及补库情绪浓厚带动稀土价格反弹，上周氧化镨钕、氧化镝和氧化铽价格分别上涨1.8%/8.2%/2.1%。长期来看，我们预计机器人产业逐步成熟将显著带动稀土永磁需求。下半年新能源板块回暖有望带动产业链整体估值修复，推荐配置业绩回暖以及估值处于底部的磁材板块。

锂期货带动价格下行，钴价反弹有望带动板块回暖。上周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格分别下跌3.2%/5.1%/3.8%，MB 钴价上涨0.1%。广期所碳酸锂期货上市首日大跌带动现货市场锂价走弱，产业链下游需求改善幅度有限，后市锂价仍有下行压力，锂板块预计将继续处于寻底阶段。6 月以来，受益于原料价格触底反弹以及Mysteel 收储新闻刺激，钴价大幅上涨，板块热度底部回暖，三季度作为钴消费的传统旺季，钴价有望延续偏强运行态势。同时钴行业公司二季度业绩底部改善预期也有望带动相关公司股价反弹。

风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息程度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻。

投资策略：上周金价及稀土价格持续反弹，工业金属及锂价震荡下行。美国6月零售销售数据环比涨幅低于预期，经济降温信号叠加此前CPI 数据或指向美联储加息进程在7 月结束，金价反弹行情有望延续。看好金价上涨和中报业绩催化下的黄金板块配置机会，推荐山东黄金、中金黄金和紫金矿业，建议关注招金矿业和中国黄金国际。需求回暖带动稀土价格反弹，下半年新能源需求改善有望带动磁材板块估值修复，建议关注金力永磁、宁波韵升。钴价近期涨势明显，市场关注度底部回暖，推荐钴行业龙头华友钴业和洛阳钼业。

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