三大油脂分析

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豆油方面，美国农业部称，炎热的天气对农场构成威胁。USDA 干旱报告显示截至 8 月 15 日当周，约 38%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为 43%， 去年同期为 24%。一年一度的 Pro Farmer 中西部作物巡查下周将启动对玉米和大豆田的巡查，评估作物产量潜能，关注后期动态。

国内现货方面，现货基差报价稳中小幅下 跌，近两日终端需求清淡，工厂日均成交不足对行情形成拖累。但是本周工厂开机率下调的几率较大，再加上工厂执行合同，中秋备货快要开始，提振基差后市。有传言称某大厂正在积极询价10-1 月豆油，市场反馈未来供应可能吃紧，对国内行情有提振。

整体看，美豆油库存低位，美豆油表现强势，对国内豆油有提振，原料端大豆因中西部地 区的天气将变得干燥，不利于正处于关键期的大豆作物生长，对于豆油盘面有所支撑。 国内双节备货即将启动，豆油后市预计偏强震荡运行。

棕榈油方面，SPPOMA 数据显示，2023 年 8 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量增加 3.13%，在增产季，产量不及预期;而船运机构数据显示出口数据强劲，此次马棕对欧盟及印度出口较多，尤其对欧盟出口创 2020 年 6 月以来新高，对印度出口创 8 个月新高。印度作为全球最大的油脂进口国，豆油、棕榈油、葵花籽油是印度最主要的进口油脂。

目前， 葵油葵油进口价格不佳，叠加黑海走廊中断进口供应不畅，印度或将葵油部分的需求向棕榈油和豆油转移，棕榈油进口需求将进一步增加。周内外商远月报价增加，但因进口利润一般，远月买船意愿不高。国内临近交割，在期现回归的逻辑下，棕榈油基差或保持稳定，盘面涨幅较大，成交较为清淡，因月间差缩小，周内换月积极。库存去库速度减缓，随着库存累库及后期船期到港，棕榈油压力依旧较大，后市预计在需求拉动和其他油脂带领下偏强运行。

菜籽油方面，北美油籽产区天气干旱炒作，加籽因单产下降的担忧连涨九天；黑海供应中断，俄乌冲突加剧，葵油上涨，提振国际植物油市场。中国海关公布的数据显示，2023 年 7 月菜籽油进口总量为 13.00 万吨，为今年最低。2023 年 1-7 月菜籽油累计进口总量为 130.00 万吨，较上年同期累计进口总量的 62.00 万吨，增加 68.00 万吨。

国内双节终端备货启动在即，再加上近期豆菜价差缩窄，菜油的性价比有所上升，令行情受到提振，菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度，预计菜籽油在需求拉动下高位偏强运行。（华泰期货）

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