港股概念追踪 | 油运市场表现强劲 中远海能(01138)上半年净利预增15倍 上行周期还能持续多久？(附概念股)

油运景气周期上行，油运企业进入了业绩“蜜月期”。受益于今年以来国际油运市场运价飙升，主营原油、成品油及天然气运输的中远海能(01138)上半年净利润预增1510.1%。受业绩大增影响，7月7日，港股中远海能高开，截至发稿，涨3.34%，报8.67港元。

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7月6日晚，市值超过660亿的中远海能披露上半年业绩预增公告称，经该公司财务部门初步测算，预计中远海能2023年上半年实现净利润约25.6亿元，与上年同期相比增加约24亿元，同比增长约1510.1%，预计2023年上半年扣非净利润约为人民币22.3亿元，与上年同期相比增加约20.8亿元，同比增长约1367.1%。

据了解，国际油运市场具有高度的周期性。在俄罗斯与乌克兰冲突的刺激下，2022年上半年国际油运价格涨出了近年来的高位，2022年年底和2023年初又大幅下跌。进入2023年6月以来，在多方面因素的推动下，国际油运市场又出现了阶段性的高点。

根据波罗的海交易所数据，2023年1-6月，全球超大型油轮(VLCC)中东-中国航线(TD3C)平均日收益(TCE)为43147美元/天，较去年同期增长约562%。

根据行业的数据，作为国际油运市场主要航线的中东-远东航线VLCC运费指标，即世界油轮运价指数(WS、基准运费为100)，2023年6月19日为83.05，2周内上涨了85%，创出自2023年3月下旬以来的最高水平。

中国石油需求上涨以及美湾、巴西原油出口对长运距航线的贡献，是2023年上半年VLCC运价高涨的主要驱动因素。

供给角度来看，根据克拉克森数据，截止2023年5月底，当前VLCC的船龄结构中(按载重吨记)，15年以上VLCC占比25.5%，20年以上VLCC占比10.2%。新订单方面，VLCC新船订单连续五个月为零，现有VLCC在手订单仅剩12艘，随着下半年剩余VLCC在手订单逐渐交付，在造船时间2年左右的背景下，预计未来两年新船供给端将接近于0。

同时随着油轮老龄化加速，老旧船舶效率损失将进一步加强供给强约束。若未来老旧船舶开始进行拆解，供给端或进一步收缩导致供需差进一步拉大。

从需求的角度来看，国内炼厂检修接近尾声或带动需求回升，在OPEC减产背景下，未来部分原油采购或转移至北美、巴西、西非等地，长航距需求预计将进一步增长。

根据Clarksons数据，预计2023年VLCC需求同比增长6.3%，测算2023/24年VLCC供需增速差为+1.3%、+6.2%，未来两年供需差持续扩大预计将推动VLCC平均运价同比继续上行。

对于油运市场的未来走势，安信证券发布研究报告称，油运供需周期确定性强，行业处于淡季尾声，下半年景气将持续上行。需求端全球经济复苏叠加贸易格局变化运距拉长，供给端新增运力极少且老旧船退出压力提升，油运供需周期确定性仍强。

华泰证券也表示，6月油运运价冲高后回落，VLCC中东-中国航线运价6月16日最高点较月初上涨235.0%，VLCC运价弹性凸显。7月起，随着进入季节性旺季，预计运价将呈现震荡上行趋势。

相关概念股：

中远海运国际(00517)：公司是一家主要从事船舶相关业务的香港投资控股公司。该公司通过六大分部运营。船舶贸易代理分部提供有关船舶建造、船舶买卖及空船租赁业务的代理服务。船舶燃料及其他产品分部从事船舶燃料及其他相关产品贸易。

中远海能(01138)：美银证券发布研究报告称，维持中远海能“买入”评级，目标价由10.35港元上调至12港元。该行表示，将2023至25年营运利润预测上调至平均约20%水平，并预料下半年营运利润按半年持平，主要是5月份的即期运价较弱，以及短期沙特7月起减产等不利因素，但仍预计季节性因素于今年末起改善，因油轮基本面向好。报告中称，公司预计上半年净利润达约26.5亿元人民币，高于该行预期，估计是受惠今年3月超大型油轮(VLCC)运价强劲的滞后效应，加上较低的燃油成本有助于提高国内油轮领域的盈利能力。

中集集团(02039)：近日，公司董事长兼CEO麦伯良表示，进入第二季度，集运行业市场需求正在逐步回暖，运价及货量都有企稳势头。相比一季度，集装箱需求已得到企稳回升，订单部分排产至第三季度。

中集安瑞科(03899)：6月2日，据中集集团消息，中集安瑞科旗下南通中集太平洋海洋工程有限公司近日成功签署2+2艘1450TEU级LNG双燃料集装箱船订单，合同总金额超10亿元人民币。

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