环球看点！中泰研究周观点及重点推荐个股

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宏观

6月EPMI持平于50.7，结束连续3个月下滑的趋势。高频指标显示，6月以来内需似呈低位企稳之势。但外需走弱压力渐显，大国关系改善程度不及预期，实现全年GDP增速目标需政策托底。6月16日国常会“研究提出一批政策措施”，由于需要在稳增长、防风险和促改革之间平衡，托底政策预计将有序推出，出口是影响政策力度的最重要观察变量。我们预计6月出口增速将进一步回落，7月中上旬稳增长部署有望更加细化，重点抓手包括基建、制造业投资和消费等。

策略

中美关系或迎来短期缓和，国内政策发力空间有望打开；经济基本面加速政策“二次转向”，市场情绪或迎来修复；在中美关系缓和契机下，未来1个月左右，几大关键风险因素：出口或将环比改善，地缘、就业、债务或仍处于僵局和稳态，都或使本轮反弹比我们此前预期的更强，指数有望迎来区间震荡反弹。

固收

降息推动利率快速下行，之后出现小幅调整，主要受止盈需求阶段性释放的影响。基于年内基本面偏弱、复苏斜率持续放缓的现实压力，在后续财政、信用方面刺激政策力度有限的情况下，货币政策预计延续宽松态势，债市“利多出尽、趋势反转”的风险较小。在政策利率调降打开利率下行空间后，后续行情仍有期待。

配置

经历了国际形势比较复杂的一周，国外风险有所释放；国内来看，政策预期与基本面的博弈也到了平衡的位置。就目前而言，股债性价比到了一个相对极端的位置，建议逢低布局权益，利率赔率空间相比之前有所降低。行业配置来看，建议关注科技以及顺周期低估值的行业。

政策专题

1、总量政策，我们还是延续观点，目前没有观察到总量政策发生拐点的信号 2、结构政策，仍然是值得关注的重点 （1）以安全为导向的政策，例如科技创新、半导体、AI大模型 （2）防风险的政策，之前提出了三大风险，如何得到有效化解

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