对于碧桂园，行业有了共识

来源：国际金融报

整个地产行业的情绪都在被一家房企牵动着。

这样的情况，前年是恒大，去年是融创，这一次是碧桂园。

(资料图片仅供参考)

不同的是，舆论这一次空前团结，人们希望政策的曙光能够尽快照进行业，这家龙头房企能够度过危机。

毕竟这是当前规模最大的民营房企，它的背后牵动着体量庞大的供应商、合作伙伴、员工、业主，在恒大危机尚未妥善解决的当下，市场不敢想象碧桂园再次倒下。

更何况，它是被监管层戴上过小红花的“示范房企”，它的身上从来没有“高杠杆”“激进”的标签，近几年碧桂园主动给业绩脱水，力求稳健发展。更重要的是，作为一家总盘庞大且业务布局受冲击严重的房企，碧桂园过去几年虽身处困境却一直全力以赴保交付保刚兑，即便遭遇空头袭击，仍努力守住自身信用。

风波面前，地产行业近乎自发的团结起来，打响了一场碧桂园保卫战。凝聚的动力不仅是碧桂园的行业地位，更因它坚守的是民营房企的底线，某种意义上，它的倒下可能会彻底击穿行业信心。

近日，碧桂园公告称，集团预期今年上半年净亏损介乎约450亿元至550亿元。

对于亏损的原因，公司解释称主要是由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

这是碧桂园成立31年来最艰难的时刻。

管理层随后真诚致歉，表示2021年以来，地产行业步入了大调整，房企普遍面临生存大考，面对极端行业环境，公司坚持不躺平，上下同欲、攻坚克难，通过加快销售、盘活资产、削减支出、控股股东支持等措施千方百计全力自救，尽最大努力保交付、保信用。

虽然公司上下已全力以赴自救，但市场整体尚未回暖，行业绝对规模下降，资本市场信心修复尚需时间，公司整体经营压力有增无减，面临自创办以来的最大困难。

公司管理层进行了深刻的反思，虽然对本轮市场调整周期有所预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。

管理层表态要采取更有力有效的措施，全力以赴保交付，化解阶段性流动压力，保障经营有序开展，拼尽全力扭转当前的困局。

在业绩预亏的前两天，碧桂园刚刚宣布应于8月7日支付的两笔美元债利息、合计约2250万美元未支付。但是其并未躺平，在30天付息宽限期里公司目前仍在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。

实际上，碧桂园目前遇到的问题，有强烈的行业背景。

开年小阳春过后，房企销售持续转弱，在7月出现二次探底。单月百强房企业绩规模创近年新低，业绩同环比双双大幅下降，环比下降33.5%，同比减少33.1%。克而瑞数据显示，百强房企中36家同比降幅超过50%，占比近4成。

以行业利润王——央企中海为例，7月中海实现销售119.47亿元，同比下跌31.6%。

当月碧桂园合约销售金额120.7亿元，略高于中海，但依然创下今年单月新低。今年以来，碧桂园一直在加速去化，公司营销在小阳春时达到高点，2月、3月销售额在250亿元左右，随后市场下行，销售也一路遇冷，5月销售额跌至182亿元，6月进一步下探至160亿元，直至7月的120.7亿元。

不仅如此，民营房企融资端在冰封两个月后，近期出现破冰迹象，但得到支持的民营房企、金额仍在少数。

2023年房地产行业国内外债券到期规模合计9580亿元，逼近万亿大关，其中7月和9月的偿债分别达1062亿元、938亿元，为两大高峰。

新债的发行显然不足以支撑偿债端需求，上半年地产债的发行2064.2亿元，同比仍在下降，6月发行规模为244.6亿元，已连续两个月同比大幅负增长。

销售端和融资端压力双双凸显，让房企流动性承压，碧桂园也不例外。

正如易居研究院研究总监严跃进所说，碧桂园近期传闻缠身，是整个行业问题在其身上的一个投射，“一旦碧桂园倒下，将影响到更多民营房企，因为类似问题并不仅限于碧桂园一家企业”。

TS Lombard亚洲房地产分析师Andrew Lawrence也认为，碧桂园一直被许多中国人视为较好的开发商之一，但它也遭遇了其他所有人都遭遇的问题。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉直言，碧桂园的问题，主要是预期悲观、资产流动性和和资产价格的问题。李宇嘉建议地方国企金融机构，央企金融机构（AMC，政策性银行）进场托底，稳定市场预期。另外，基于碧桂园在一二线城市城乡外围和结合部，三四五线城市项目布局多的现实，可以通过城乡融合发展、产城融合、乡村振兴以及保租房、租购并举等方式，推动碧桂园货值去化，稳定资产价格、稳定预期。

知名媒体人、财经观察家秦朔则希望市场看到碧桂园这些年对四五线城市的城镇化和居民居住条件的改善做出了很大的贡献，“去年碧桂园交付了70万套房子，今年上半年交付了28万套，都是行业第一”。秦朔认为，如果碧桂园出了问题，对于整个四五线城市都会有不利的影响，他呼吁各界帮助碧桂园解困。

希望碧桂园渡过难关，已成为行业共识。

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