二季度再亏15亿元，“超级牛散”孙惠刚为何逆势加仓牧原股份？

来源：环球老虎财经app

在牧原股份业绩和股价持续承压的情况下，二季度牧原股份的第四大股东孙惠刚却“逆势”加仓牧原股份51.79万股，据悉，这是孙惠刚第5次“加注”牧原股份，当前其共持仓8373.64万股，持仓市值超34亿元。

(资料图片仅供参考)

8月17日晚间，牧原股份公布了半年度报告，在报告中，牧原股份的净亏损虽然同比收窄，但仍高达27.79亿元。

在业绩和股价持续承压的情况下，牧原股份前十大股东孙惠刚却“逆势”加仓51.79万股，持股比例上升至1.54%。

从孙惠刚多次“押注”牧原股份过程来看，其或在等待“猪周期”拐点的到来，而作为养猪龙头的牧原股份将在生猪价格上涨启动后“吃到”第一波红利。这也或意味着，“超级牛散”孙惠刚的点石成金术将再次成功。

孙惠刚“逆势”加仓牧原股份

据牧原股份发布2023年半年度报告显示，2023年上半年实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%，实现归母净利润为-27.79亿元，相比于上年同期亏损66.84亿元，跌幅收窄。

虽然整体来看牧原股份的业绩压力有所缓解，但单看二季度财务表现，牧原股份的归母净利却陷入同比与环比双降的“困局”，第二季度，牧原的归母净利润为-15.81亿元，同比下降5.17%，环比下降31.98%。

在业绩压力下，公司股价表现也“不尽人意”，二季度牧原股份的股价下跌了近14%，市值跌破2500亿元。

然而，在股价与业绩持续承压的情况下，公司第四大股东孙惠刚却“逆势”加仓51.79万股，现共持有牧原股份8425.43万股，持股比例上升至1.54%。

从加仓牧原股份的过程来看，孙惠刚第一次被披露持有牧原股份股权是在2021年牧原股份的年报中，21年末其持有约5012.12万股，占总股本1.41%的比例，新晋成为牧原股份的第六大股东。

之后孙惠刚在2022年前三季度持续增持，持股数来到6274.37万股，期间股价并无较大波动。

不过，由于生猪价格持续下跌，2022年10月牧原股份的股价也持续下探，跌超15%后股价才逐渐企稳，在此期间，孙惠刚减持约30万股。

随着今年一季度牧原股份股价进入盘整期，孙惠刚又开始了大幅加仓，2023年第一个季度增持约2129.27万股，持股数上升至8373.64万股。

孙惠刚不断上升持股数并没有等来期望的“猪周期”，反而在今年4月至6月时等到了牧原股价大幅回撤，一度跌超20%。

就在市场认为孙惠刚将会平仓止损时，牧原的半年报显示，在第二季度孙惠刚再一次加仓了牧原股份。

尽管孙惠刚不断通过加仓降低成本，但其在牧原股份上或亏损较多。

持续加仓牧原股份的背后

孙惠刚布局牧原股份或是认为猪周期“拐点”将至。

从孙惠刚最开始布局牧原股份时来看，当时正是猪肉价格处于最便宜的时候，甚至出现“菜比肉贵”的情况，许多声音开始高喊猪周期见底，养猪股也开始掀起一波反弹，这时加仓猪肉股也“无可厚非”。

从公开数据来看，由于2021年下半年到2022年上半年的行业大幅亏损，养猪行业开始了新一轮的产能去化，所以2022年5月生猪价格见底回升，到2022年10月末生猪价格已突破28元/公斤，头均盈利超过1200元。

然而，孙惠刚却没想到这一次面对的是复杂、漫长的“猪周期”。

在2022年10月后，猪肉价格再次开始下跌，生猪销售价格一路降至14元/公斤左右，尽管已经低破了养殖成本线，但生猪产能依旧未能出清，去年10月，能繁母猪存栏量为4390万头，到今年6月能繁母猪存栏量4277万头，仅下降了2.6%。

自2021年初到现在，除了2022年中曾有短暂的反弹，这一轮下行周期已经经历了两年多时间，远远超过历次猪周期的下跌时长。

孙惠刚选择布局的牧原股份当属养猪行业的龙头。

在漫长的“猪周期”下，龙头企业拥有更充裕的现金流以及更低的成本，不仅可以在行业整体下行的情况下“活下去”，还可以在行业复苏时获得更高的利润。

资料显示，牧原股份的生猪养殖成本不断优化，6月份生猪养殖完成成本为14.6元/kg，连续6个月下降，并且公司表示，今年年底生猪养殖完全成本将降至14元/kg以下。

在现金流方面，截至2023年6月末，牧原股份货币资金余额175.53亿元，货币资金较为充足。

对此，中信证券研报认为，牧原股份养殖规模行业领先，成本优势持续强化，产能建设稳步推进，低猪价环境下现金流安全边际较高。

“猪周期”拐点或将到来。

随着猪企持续降低其活体库存，生猪价格或将企稳回升，据国家统计局数据，生猪价格最高已超过17元/kg以上，若生猪价格保持现有水平，按照牧原股份现阶段生猪养殖完全成本测算，单月或能实现盈利。

对于猪肉价格未来的展望，中粮期货认为，从中期来看，2023年上半年行业处于持续降活体库存的状态，当前活体库存的去化基本已经完成，生猪市场从中期来看迎来转势。预计下半年生猪价格整体以上行趋势为主。

“超级牛散”孙惠刚

据了解，十年前，孙惠刚的名字首次出现在ST马龙、福日电子、世纪光华、赛迪传媒等小市值公司的前十大流通股股东名单上，持仓市值合计只有三四千万元。

然而，截至当前，看究竟数据显示，孙惠刚持有包括牧原股份在内的3只股票，持仓市值约63.76亿元。

对于这个持仓市值超60亿元的“超级大牛散”，我们可以从上市公司的定期公告中看到其身家“暴增”的轨迹。

2015年，孙惠刚把握住了中国南车和中国北车合并带来的投资机会，实现了第一次资产“狂飙”。

据中国北车的公告，2015年一季度末，孙惠刚持有中国北车5426万股，持仓市值近10亿元。2015年4月初，中国北车复牌，短短10个交易日，股价上涨近110%，让孙惠刚豪赚十几亿元。

2017年大举杀入中兴通讯，让孙惠刚的财富再上一个台阶。

2017年一季度，孙惠刚大举买入中兴通讯6400多万股，耗资10亿多元，到2017年底豪赚1倍多后卖出，再次赚了十几亿元。这也让他的财富增至四五十亿元。

第三次身家暴涨，则是2018年上半年“重仓出击”万华化学。

从2018年6月万华化学复牌后，孙惠刚就斥资约10亿元买入，虽然由于当年市场行情急转直下，万华化学股价也遭遇大跌，但孙惠刚不仅不减持，还“大胆”加仓，截至2019年一季度末，持仓数量从2018年底的2732万股飙涨至2019年一季度末的6754万股。

随着万华化学股价的快速飙升，据估算，孙惠刚在不到两年的时间内，其在万华化学上的净赚就不少于50亿元。

“超级牛散”孙惠刚也并不是每笔交易都“顺心如意”。

除了现在股价持续“低迷”的牧原股份外，当前的持仓股票中汤臣倍健或也“套住”了孙惠刚。

在2021年汤臣倍健的增发中，孙惠刚豪掷12亿元参与，以26.2元的增发价，持有5552.45万股汤臣倍健股票。

然而，在增发股份上市后不久，汤臣倍健股价就跌跌不休，截至当前，汤臣倍健的股价为19.34元，对比当时的增发价为26.2元，孙惠刚在汤臣倍健上的亏损或高达3.8亿元。

在汤臣倍健和牧原股份上，“超级牛散”孙惠刚的点石成金术是否能再次成功有待考量。

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