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【天天新视野】新一轮调整周期已至?酒企三季度有望加速增长!外资坚定持有产业龙头

“618”大促以来,申万白酒指数已连续阴跌三天。


(资料图片)

白酒指数持续阴跌

6月21日,申万白酒指数再度收跌,跌幅1.05%。自“618”大促以来,白酒指数已连续阴跌三天,累计跌幅4.74%。成份股中,舍得酒业(600702)跌8.81%;山西汾酒(600809)跌7.44%;五粮液(000858)、泸州老窖(000568)跌逾5%;龙头贵州茅台(600519)跌3.44%。

6月19日,京东酒业发布“618”全周期战报。数据显示,5月31日20点至6月18日24点,京东酒业成交额同比增长80%,用户同比增长60%。其中,白酒成交额同比增长80%,重点品牌销售爆发,贵州茅台、口子窖(603589)成交额同比增长2倍,今世缘(603369)成交额同比增长160%。

不过,虽然成交额同比增长,但多品类白酒价格在电商平台上创下新低,包括五粮液、泸州老窖及习酒等高端白酒,在部分电商店铺中价格均跌破千元。降价原因之一可能是企业为了尽快清理库存。实际上,上半年,受到渠道库存过高等多因素影响,白酒低价销售乃至价格倒挂已是业内常态。

白酒中长期恢复势头不改

产业将理性增长

6月19日,中国酒业协会发布《2023中国白酒市场中期研究报告》。

《报告》指出,春节以来,白酒市场动销缓慢,库存较高,酒水市场复苏速度低于预期;酒行业从业者处于“谨慎乐观”态势中,上市公司进一步分化。白酒产业已经由增量发展时代进入存量竞争时代。1月至5月,白酒“价格倒挂”问题严重,超过“现金流压力”、“库存压力”等热点问题。

报告认为,2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整周期已经到来。名酒穿越周期的能力得到各方普遍看好,而中小企业和区域性品牌,在本轮调整中能否不被淘汰,考验着企业“掌舵人”把握趋势、整合资源的能力。对白酒产业而言,2023年总体上是短期不乐观,长期不悲观,产业将呈现理性增长的趋势。

东吴证券表示,目前白酒板块整体估值水平在20-30倍,极具性价比,在流动性边际改善下带动市场情绪回暖,板块具备整体进攻性。短期市场预期低点,中长期恢复势头不改,全年复苏路径向前。关注端午节动销和后续回款表现。

中金公司(601995)研报认为,由于4至5月酒企以控货挺价为主,发货量不大,渠道库存整体处于良性水平。三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复,叠加中秋、国庆相连,白酒消费有望呈现较为旺盛态势,白酒业绩三季度有望加速增长。

外资对白酒龙头持仓稳中有升

6月以来,申万白酒指数横盘震荡开局,随后紧接五连阳、三连阴,累计涨幅4.94%。白酒股整体实现上涨,迎驾贡酒(603198)、泸州老窖分别累计上涨11.83%、7.78%,水井坊(600779)、五粮液、贵州茅台集体涨逾6%。

业绩方面,千亿市值酒企一季度净利润普遍稳定增长,增幅均在15%以上。居首的是古井贡酒(000596),净利润同比增长42.87%至15.7亿元;山西汾酒、泸州老窖随后,增幅均在29%以上;龙头贵州茅台增幅20.59%,一季度净利润突破200亿元大关,为207.95亿元。

截至6月20日,外资对五粮液、贵州茅台、泸州老窖3只白酒龙头保有较高仓位,最新持股量依次为2.56亿股、8935.26万股、5913.83万股,且在6月内,外资对3股的持股量均有小幅上涨。

从持仓变动来看,相较于5月底持仓,岩石股份(600696)持股量增幅居首,高达992.39%,外资最新持股量为62.62万股;金徽酒(603919)、舍得酒业、金种子酒(600199)随后,外资持仓增幅均在25%以上。

外资对酒鬼酒(000799)、洋河股份(002304)、老白干酒有减仓动作,其中老白干酒幅度较大,最新持仓较5月底减少34.07%。

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