摩根士丹利将韦尔股份评级上调至高配，半导体拐点已现？

7月7日，摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力，称“科技行业通缩加上长期的人工智能半导体需求”将触发半导体的下一个行业上升周期，可能从第四季度开始。

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摩根士丹利分析师在报告中写道，我们处于“U型”周期复苏底部，从历史上看，半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。

考虑到AI半导体的长期趋势，摩根士丹利重申高配建议，建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹，将韦尔股份评级上调至高配。

除了摩根士丹利外，国内券商也给了韦尔股份较高的预期，今年4月份以来，已经有9家券商给予了韦尔股份“买入”评级。

其中，光大证券认为，2023年韦尔股份实现了高中低端全系列的拳头产品布局，产品组合和竞争力提升，有望加速公司手机CIS业务回暖。此外，随着本土代工产品的持续放量带来成本下降，公司利润有望显著增厚。

据了解，韦尔股份是一家半导体设计公司，半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。

2022年由于受消费市场疲软，PC、智能手机出现销量下滑的影响，韦尔股份业绩表现承受了较大压力。

从财报数据来看，2022年全年公司实现营业收入200.78亿元，同比下降16.7%，实现母净利润9.9亿元，同比下降77.88%。

具体到主营业务来看，图像传感器解决方案业务实现营业收入136.75亿元，较上年减少19.64%，公司触控与显示解决方案业务实现营业收入14.71亿元，较上年减少25.08%，公司模拟解决方案实现营业收入12.62亿，较上年减少9.78%。

不过，韦尔股份也在积极寻找在汽车行业的利润增长点，2022年公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2021年的23.21亿元提升至36.33亿元，增加56.55%。

此外，韦尔股份也在积极拓展AR/VR、无人机和其他新兴设备领域的市场，2022年公司图像传感器业务来源于新兴市场的收入从2021年的5.65亿元提升至8.24亿元，增加45.77%。

今年以来，虽然韦尔股份在一季度仍未走出营收和利润下滑的困境，但从财报上看，一季度的存货继续减少，由去年第四季度末的123.56亿元下降至这一季度末的107.69亿元。

从数据上来看，一季度公司实现营业收入43.35亿元，同比下降21.72%，环比下滑7.67%，实现归母净利润1.99亿元，同比下降77.81%，但相比于上年四季度亏损11.59亿元，今年一季度，公司扭亏转盈。

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