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东吴证券:给予派克新材买入评级


(资料图)

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧近期对派克新材进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:营收实现同比57.53%增长,收入与需求显著恢复》,本报告对派克新材给出买入评级,当前股价为99.72元。

派克新材(605123)  事件:公司发布2023年中报,2023上半年实现营收19.81亿,同比增长57.53%,实现归母净利润2.98亿,同比增长30.04%。得益于订单较充足,电力及石化用锻件业务增长。  投资要点  营业收入与需求显著恢复,2023年上半年营收增长57%:由于航空航天、石化和电力锻件业务增长,2023上半年实现营业收入19.81亿,同比增长57.53%,归母净利润2.98亿,同比增长30.04%。2023H1航空航天锻件营业收入达6.79亿元,同比增长20.03%,实现大幅增长,石化锻件4.90亿,同比增长69.30%,电力锻件营收4.79亿,同比增长297.04%。2023H1公司毛利率26.72%,同比增加0.26pct。公司2023H1四费变动较大,销售费用达3028.88万元,同增57.62%,管理费用达3594.82万元,同增31.94%,研发费用达8940.86万元,同增69.84%,另外财务费用为-1030.51万元,由汇兑损益增加所致。  拟发行19.5可转债用于产能扩张,有望增强公司竞争优势:公司拟发行19.5亿可转债,投入航空航天用特种合金精密环形锻件智能产线建设项目、航空航天零部件精密加工建设项目以及补充流动资金。未来投产后,公司航空航天用环形锻件年产量将新增5500吨,具备新增加工41740件航空航天零部件的能力,有望增强公司的持续发展能力。  借助于“十四五”发展东风,有望受益于下游装备放量:公司为锻造业务领先企业,产品广泛应用于航空、航天、核电和新能源等行业。随着国家大力发展装备制造业的产业政策落地和市场需求推进,行业面临调整产业结构,缩小与境外制造的差距,未来有较大的需求空间。公司拥有显著装备优势,引入国外先进生产设备,目前已拥有多台压力机和多台精密数控辗环机,公司具备生产直径200-10000mm、高度30-1600mm各种规格环形锻件及异形锻件的能力,未来有望在“十四五”期间将持续受益于航空航天、新能源多领域高景气。截至2023上半年,公司共获得专利授权82项,其中发明专利46项,名列行业前茅。  盈利预测与投资评级:公司是我国航空航天环形锻件核心供应商,基于公司在行业内的领先地位并考虑到下游装备的放量节奏,我们预测公司2023-2025年归母净利润为6.77/7.62/9.97亿元,对应PE分别为18/16/12倍,首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示:1)原材料价格风险;2)技术更新速度风险:3)知识产权风险;4)国际支付和结算风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司刘中玉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.64%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.45亿,根据现价换算的预测PE为18.73。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为127.71。

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