深交所首次差异化监管安排启动在即，这些券商要注意了！

今年2月，深交所发布《关于进一步督促会员提升保荐业务执业质量的通知》（下称《通知》），将对注册制下IPO保荐业务执业质量较低、内控风险较大的会员（下称“保荐人”），实施现场督导、专项自查的差异化监管安排。

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其中，IPO保荐业务执业质量的主要衡量指标为撤否率，根据撤否率，深交所将对其保荐的IPO项目按不同的比例抽取，实施现场督导。第一次纳入计算范围的时间区间为2023年2月17日~2023年8月16日的6个月。

第一财经以该段时间内撤否数量/受理数量来计算撤否率发现，个别获得受理数量较少的保荐人撤否率甚至达到了100%，相当于6个月“白忙活了一场”；同时，也有多家保荐人虽然受理数量少，但该段时间内零撤否；而受理数量较多的保荐人，则大概率可以保持在较低的撤否率区间。

全面落实“申报即担责”

上述《通知》显示：对于“执业质量较低、内控风险较大”的认定情形，包括项目撤否率较高、受到违规处理较多、廉洁从业风险较高以及其他被认定为执业质量较低、内控风险较大的情形。

其中，“项目撤否率较高”是指保荐人最近12个月内保荐代表人人均保荐的IPO项目数量较多，且在深交所保荐的IPO项目被中国证监会终止注册或者不予注册、被深交所终止审核（即为“撤否”）的项目数量合计占其最近12个月内在深交所保荐的IPO项目总数的比例（即为撤否率）较高。

《通知》指出，保荐人人均保荐项目数居前20，项目撤否率超过60%的，深交所将对其保荐的IPO项目按50%以上的比例抽取实施现场督导；项目撤否率在40%~60%的，深交所将对其保荐的IPO项目按30%以上的比例抽取实施现场督导；项目撤否率在30%~40%的，深交所将抽取一定数量的保荐人，对其保荐的IPO项目按5%以上的比例抽取实施现场督导。

另外，“受到违规处理较多”是指因在深交所保荐、承销的IPO项目违法违规，最近12个月内保荐人或者其从业人员被中国证监会实施行政处罚或者重大行政监管措施，或者被深交所实施纪律处分、书面警示次数较多，或者被实施的其他措施数量占其保荐的IPO在审项目数量的比例（其他措施占比）较高。

在6月份发布的上市审核动态中，深交所明确上述《通知》首次启动差异化监管安排的时间为2023年8月17日。

第一次计算相关认定指标时，保荐机构保荐的IPO项目数量、项目撤否率、受到违规处理等数据，实际纳入计算范围的时间区间为2023年2月17日至2023年8月16日6个月。

自第二次（含）启动起，后续每6个月实施差异化监管安排时，相关认定指标的计算范围时间区间均为最近12个月。

另外，深交所强调因前次启动差异化监管安排被现场督导的保荐机构，其已被计算过的项目撤否、收到违规处理等记录清零，不重复计算；未被现场督导的保荐机构，其已被计算过的项目撤否、受到违规处理等记录不清零，继续计算。

这些券商要高度注意

项目撤否率是衡量保荐人保荐质量的一个非常直观的指标。第一财经统计显示：自2023年2月17日以来，深交所受理了244家公司的IPO申请，保荐项目总数居前20的保荐机构分别为中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、民生证券、国信证券、国金证券、安信证券、海通证券、广发证券、华泰联合、招商证券、长江证券承销保荐、申万宏源承销保荐、东兴证券、东方承销保荐、中泰证券、平安证券、国元证券、光大证券、浙商证券。

其中，中信证券以35家的保荐数量遥遥领先，排在第二位的中信建投、国泰君安均为19家，中金公司为17家。

从撤否的数量来看，2月17日以来，招商证券的撤否数量最高，达到7家，均集中在创业板，如果按照2月17日以来的撤否数量/同期受理数量来计算撤否率，招商证券在该区间的撤否率达到了78%。总体来看，自创业板试点注册制以来，招商证券合计保荐了42个创业板项目，其中已有17个项目撤否，整体撤否率超过了40%。

另外，民生证券在该时间段内的撤否数量也较高，达到6家，也均集中在创业板，2月17日以来的撤否率为46%，自创业板试点注册制以来，民生证券合计保荐了79个创业板项目，其中有23个项目撤否，整体撤否率为29%。

中信证券、中信建投、国信证券、国金证券、海通证券的撤否数量均为4家，撤否率在10%~30%左右。

光大证券在2月17日以来的撤否率最高，达到100%，这段时间，光大证券保荐的3个项目获得受理，均为拟深市主板上市公司，分别为水韵环保、维赛新材、翔腾新材，但同一时期，也有3家保荐的项目终止审核，其中，水韵环保于3月份受理，6月份就主动撤回，还有1家为上会被否。

另外，中泰证券、东方承销保荐的撤否率也较高，分别为67%、50%，虽然这两家保荐人的撤否数量较少，均为2家，但同一时期获得受理的项目数量也较少，导致撤否率高企。

中信证券的撤否数量为4家，但由于保荐数量高，所以，其撤否率仅为11%左右。第一财经统计显示，到目前为止，中信证券合计保荐了24个深市主板项目、110个创业板项目，共25个项目撤否，包括24个创业板项目、1个主板项目，整体撤否率也仅为19%。

在违规处罚方面，今年1月份以来，深交所已对多个IPO项目的违规主体予以处罚，民生证券、中信证券、长江证券承销保荐3家保荐机构收到了书面警示；6位保代、8位签字注册会计师、4家发行人被深交所采取书面警示、通报批评等措施。

其中，民生证券作为穗晶光电的保荐人，未对发行人积压品销售相关异常情形保持充分关注并进行审慎核查；对发行人及相关方资金流水核查不充分；未充分核查发行人研发费用、成本核算、产品质量控制等事项。

中信证券在担任嘉禾生物保荐人的过程中，对发行人境外存货核查程序执行不到位，实际开展的核查工作与披露情况存在差异；未充分关注发行人境外销售交易存在的异常情形并进行审慎核查；未充分关注发行人销售、采购、研发相关内部控制存在的薄弱环节；对发行人转贷、与供应商异常资金往来等事项核查不到位，发表的核查意见不准确。

长江证券承销保荐作为谷麦光电的保荐人，未审慎核查发行人与主要客户之间的业务模式；对发行人新增液晶模组业务及新增客户核查不到位；未充分关注发行人销售、产品质量相关内部控制存在的薄弱环节；对发行人相关方股权转让款核查不到位，发表的核查意见不准确。

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