玻璃强势上行，啥原因？

周一，玻璃期货价格大幅上涨，收复了8月以来的回调的空间，多个合约创数月新高。当日近月合约FG2309创下年内新高，主力合约FG2401上涨78元/吨至1663元/吨，涨幅4.92%。

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对于昨日玻璃期货市场的表现，不少业内人士表示，如果仅从玻璃现货的供需逻辑看，行情有些超出预期。

“上周末玻璃产销偏弱，沙河地区平均产销率仅70%，湖北地区平均产销率仅50%，华东地区90%，华南地区85%。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，按照上周末的产销率，市场预期周一玻璃期货开盘后价格偏弱运行。

事实上，周一开盘玻璃期货也是平开，但随着原料端相关品种表现强势，日内玻璃期货受到明显带动，价格出现大幅上涨。

对此，业内人士解释说，玻璃期货价格大涨，主要是受到成本端的带动和需求乐观预期影响。

“一方面，近期玻璃原料价格上行，成本端的支撑增强。另一方面，受国内房屋竣工面积高增速利好和‘金九银十’乐观预期影响，近期下游备货积极性较好。”胡鹏告诉期货日报记者，7月上旬至8月中旬玻璃产销率处于较高水平，库存连续6周下降，隆众统计的玻璃企业库存自7月初的279万吨下降至8月中旬的205万吨。成本端利好叠加预期改善，玻璃期价表现强势。

“从玻璃期货市场表现来看，2401合约的基差修复，一直是市场的关注点。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示，伴随着主力合约的切换，上周玻璃期货2401合约的盘面基差在400元/吨左右，昨日反弹之后，目前基差收窄至320元/吨。

在陆甲明看来，玻璃期货盘中大涨的基础也来源于自身基本面修复的情况。据他介绍，7月份国内玻璃库存在相对的淡季累积至5300万重箱，当时市场对于后市的悲观情绪升温。不过，随后一个月伴随着房地产保刚需的政策预期进一步明朗，市场供需的信心也在逐步恢复。尤其是玻璃的日融量逐步回升至16.935万吨，玻璃库存在淡季实现了逐步消化，截至上周国内玻璃库存已经下降至3900万重箱，表明短期供需的变化有好转迹象。“考虑面向9月消费的玻璃采购并没有结束，8月以来玻璃库存的消化，更多体现在前期库存高位地区，比如广东、山东等地，这也表明玻璃供需好转进一步确定。”他称。

记者了解到，自8月上旬玻璃现货价格连续上涨多日后，8月中旬玻璃现货价格运行平稳，整体以稳为主。目前，玻璃处于强现实和弱预期当中，近月走势强于远月。

胡鹏认为，在竣工面积高增速背景下，“金九银十”旺季预期较强，对玻璃价格有较强支撑。但中长期来看，房地产行业下行尤其是开工面积大幅下降，可能使得四季度和明年的玻璃需求表现偏弱，市场对中长期玻璃需求较为悲观。

对此，方正中期期货分析师魏朝明也表示，短期来看，旺季及保交楼预期阶段性支撑现货价格，但力度有限。在他看来，玻璃下游深加工企业回款困难问题有所凸显，房地产商的利空消息抑制了深加工企业承接工程单的意愿，家装需求年内或逐步见顶回落，玻璃需求强度存在下行风险。

“当前玻璃市场的驱动仍在于成本端和需求端，成本端的巨幅波动会使得玻璃价格运行中枢变化。而玻璃需求弹性好于供应弹性，需求变化和相对供应变化速度会对玻璃价格产生直接的影响。”胡鹏表示，站在当下时点，玻璃即将进入传统旺季，成本上移、需求改善和潜在的地产利多政策都可能导致玻璃价格继续上行。

“由于目前供需刚开始有明显消化，反弹的趋势也会有波折。”在陆甲明看来，远月合约修复基差或延续至9月。同时，在这1个多月的时间里，若基本面有进一步的好转，那么现货也将进一步走强。

“如果基本面修复程度不够，也不排除玻璃的估值修复行情结束。”陆甲明认为，从基本面角度来看，市场需要关注上下游采购情况和库存的变化。“从盘面角度来看，也可以关注基差修复之后近远月价差的表现。”他说。

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