融资保证金比例调降一周：融资客连续加仓 两融开户稳中有增

9月15日，调降融资保证金比例正式实施一周。据Wind资讯数据统计，截至9月14日，投资者连续4个交易日融资买入，A股融资余额累计增长409亿元。

市场人士认为，融资余额连续增长，与融资杠杆放大有关，也与监管部门出台的“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子改革举措相关，市场信心得到提振。

而从线下两融(即融资融券)开户情况来看，多家券商相关人士对记者表示，两融开户数量保持平稳，未出现大幅波动。也有券商营业部工作人员告诉记者，“最近一周两融开户的人比之前多了。”

国泰君安证券有关负责人对《证券日报》记者表示，监管部门运用调降融资保证金比例等逆周期调节工具，既盘活了场内存量资金，又激活了潜在增量资金，进一步促进融资融券业务功能发挥。

8月27日，沪深北交易所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，此调整将自2023年9月8日收市后实施。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约。从理论上来看，投资者融资杠杆从1:1放大到1:1.25，在原有保证金水平不变的情况下，两融投资者能够获得更多融资额度。

9月11日，融资保证金比例调降首日，融资余额净增255亿元。此后9月12日至14日的3个交易日，融资余额当日分别净增85亿元、49亿元和19亿元。截至9月14日，融资余额占流通市值比例为2.17%，较调降前的9月8日提升0.05个百分点。

谈及融资余额连续增长，国泰君安证券相关负责人认为，主要有三方面原因，首先，为落实“活跃资本市场，提振投资者信心”决策部署，证监会出台了一揽子改革举措，给市场带来积极影响，提振投资者信心。其次，融资余额变化与市场指数走势相关性较强，本周以来上证指数企稳上涨，也在一定程度上吸引投资者融资买入。最后，则是本次融资保证金比例下调，促使更多资金进入市场，有效提升市场活跃度。

融资余额的连续增加，也传递出一些底部信号。和讯信息首席策略投资顾问胡晓辉对记者表示，近日融资余额连续增加，说明市场对目前点位处于底部区间的认可度增加。从政策角度来看，资本市场接连推出降低证券交易印花税，优化IPO、再融资安排等举措;央行连续降息降准，加大对实体经济的支持力度;地产方面利好政策接连出台，政策“组合拳”对于稳增长、活跃资本市场的意图十分明确，A股呈现磨底状态，投资者信心提升，融资规模随之提高。

渤海证券创新投资部副总经理张可亮对《证券日报》记者表示，融资保证金比例降低，杠杆放大，投资者可以融到的资金增多，加之目前A股处于底部区域，政策支持力度较大，部分投资者通过融资放大杠杆买入。

从本周融资买入行业来看，电子、计算机和电力设备是融资客加仓较多的行业，4个交易日内融资净买入额分别为45亿元、33亿元和30亿元。

胡晓辉表示，从产业角度来看，经济逐渐复苏，电子产业趋势向好确定性较高;而人工智能的高速发展，将带动计算机需求的爆发式增长;在“双碳”背景下，电力设备行业景气度一直维持在高位，尤其是近期回调后估值较低，具有较高的吸引力。

对投资者而言，此次调降融资保证金比例，进一步满足了投资者的融资交易需求。国泰君安证券上述负责人表示，从理论上来看，融资保证金比例的下调，将有助于吸引增量客户资金参与融资融券交易。

但由于两融账户开通门槛较高，加之新规实施时间较短，大多券商告诉记者，公司两融开户尚未出现明显增长。例如，国泰君安证券上述负责人表示，公司对两融客户准入建立明确标准，在客户门槛及适当性管理上严格按照监管要求落实。本周以来，公司两融开户数量保持平稳，未出现大幅波动。

关键词： 融资 保证金 投资者 余额