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华泰期货镍不锈钢日报20230825:不锈钢期货价格高位回落,现货成交不佳

镍品种:

8月24日沪镍主力合约2310开于169270元/吨,收于167980元/吨,较前一交易日收盘下跌%。当日成交量为177013手,持仓量为67395手。昨日夜盘沪镍主力合约开于167980元/吨,收于169200元/吨,较昨日午后收盘上涨%。


(资料图)

昨日镍价小幅回落,精炼镍现货成交未见好转,下游观望情绪浓厚,现货升水持续下调。SMM数据,昨日金川镍升水下降500元/吨至3350元/吨,进口镍升水下降100元/吨至600元/吨,镍豆升水持平为-500元/吨。昨日沪镍仓单持平为1894吨,LME镍库存持平为37008吨。

镍观点:

镍处于低库存、低仓单、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空,当前价格下镍产能处于高利润状态,刺激供应快速增长,加之近期印尼电积镍的投产,后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量,原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩,镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位,沪镍仓单也处于极低水平,低库存低仓单状态下镍价上涨的弹性较大,上半年镍价持续下挫后,其高估值问题有所缓解,镍价继续下行的主动性不足,加之后市仍存在政策预期,短期价格或偏强震荡,建议暂时观望。

镍策略:

中性。

风险:

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种:

8月23日不锈钢主力合约开于16085元/吨,收于15845元/吨,较前一交易日收盘下跌%,当日成交量为190033手,持仓量为117608手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15825元/吨,收于15775元/吨,较昨日午后收盘下跌%。

昨日不锈钢主力合约价格自高位明显回落,现货价格持稳为主,贸易商态度偏谨慎,市场成交不佳,基差有所上调,但目前仍处于相对低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨185元/吨至55元/吨,佛山市场不锈钢基差上涨135元/吨至5元/吨,SS期货仓单持平为63698吨。SMM数据,昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1175元/镍点。

不锈钢观点:

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。7-8月份300系不锈钢产量处于高位,而终端消费表现一般,镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态,虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行,但价格上涨后产业链利润状况明显好转,且当前并未影响到不锈钢实际生产,而不锈钢社会库存持续回升,现货市场售货压力渐增,即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑,不锈钢价格亦不宜过度追高。

不锈钢策略:

中性。

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