Q2毛利率再下滑！小鹏汽车推进多项目降本，预计2025年实现收支平衡

小鹏汽车交上了今年二季度的答卷。

8月18日晚，小鹏汽车发布了2023年第二季度未经审计财务业绩。总体来看，小鹏汽车多项财务指标呈现环比增长，同比下滑的态势。但毛利率和汽车毛利率却出现了同、环比均下滑的趋势。

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截至8月18日收盘，小鹏汽车港股股价报61港元/股，跌幅为6.58%，市值为1056亿港元。美股方面，小鹏汽车股价盘前一度下跌接近7%，达6.96%。

毛利率持续走低

首先在营收方面，小鹏汽车第二季度营收为50.6亿元，略超预期的49.1亿元。据悉，该数字同比下降31.9%，上年同期为74.4亿元，环比增长25.5%，第一季度为40.3亿元。其中，小鹏汽车当期汽车销售收入为44.2亿元，同比下滑36.2%，环比增长25.9%。

对此，小鹏汽车方面解释，同比下滑主要由于汽车交付量减少及新能源汽车补贴终止所致，而环比增长则主要由于P7i的交付量增加所致。

在第二季度，小鹏汽车的交付量为2.32万辆，同比下滑32.6%，环比增长27.3%。“在新产品和更高效的渠道的推动下，我们的交付量已经连续6个月环比增长。”小鹏汽车名誉副董事长兼联席总裁顾宏地表示。

营收、交付量同比下滑之下，小鹏汽车依旧处于亏损的状态。数据显示，小鹏汽车第二季度归属于普通股股东的净亏损为28亿元，去年同期为亏损27亿元，今年一季度为亏损23.4亿元。经营亏损30.9亿元，去年同期的运营亏损为20.9亿元，今年一季度的运营亏损为25.9亿元。

在毛利率方面，小鹏汽车第二季度毛利率为-3.9%，相较而言，2022年同期为10.9%，而今年第一季度为1.7%。值得一提的是，自去年第四季度以来，小鹏汽车毛利率持续走低；小鹏汽车第二季度汽车毛利率（即汽车销售毛利润或亏损占汽车销售收入的百分比）为-8.6%，连续两个季度负毛利，相较而言，去年同期为9.1%，而第一季度为-2.5%。据了解，今年第四季度，小鹏汽车毛利率会变成正值。

对于当季车辆毛利率的下滑情况，小鹏汽车方面解释称，主要由于G3i的存货减值及存货采购承诺亏损，对汽车毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。有消息称，小鹏的G3系列有退出市场的打算，相应对供应商的赔付和减值计提使得毛利率承压。

在小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏看来：“2023年下半年，随着G6等新品带动我们的销量大幅增长，毛利率逐步恢复，以及运营效率的持续提升，我们预计在2023年下半年实现经营性现金流的整体转正。”

数据显示，截至第二季度末，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币337.4亿元（46.5亿美元），相较而言，截至2022年12月31日为人民币382.5亿元。定期存款包括受限制短期存款、短期存款、受限制长期存款、长期存款的流动及非流动部分。

“降价潮对小鹏G6没影响”

尽管一些财务数据不及预期，但何小鹏对小鹏汽车仍充满了信心：“今年上半年，为了应对行业激烈的竞争和快速变化，我在小鹏汽车进行了战略和组织，产品和市场等各方面的变革。从当前看，这些变革的内外部效果都超出了期望，并正式将公司带入到了初步的正循环。”

何小鹏透露，与大众汽车的合作，小鹏G6的终端表现，以及NPS客户满意度和OTA的满意度指标在上半年持续改善等都提振了小鹏汽车内部团队的士气，车主的口碑，以及供应商的信心。“这为我们下一步进行更有效的组织变革，成本控制，内外部效率提高，和推出更成功的新产品都建立了更好的环境。”何小鹏说。

对于行业当前迎来的又一波降价潮，顾宏地表示：“行业中的降价对小鹏G6并没有带来什么影响，小鹏G6在定价时就预料到了来自行业的竞争压力。”

对于第三季度的业绩指引，小鹏汽车上调营收指引，预期交付量为3.9万~4.1万辆，同比增长约31.9%~38.7%；收入85亿~90亿元，同比增长约24.6%~31.9%。基于估算，此次指引对应单车价格大约是19.1万元，与第二季度的实际单车价格19.1万元基本一致，而这样的单车价格隐含三季度的毛利率修复或有一定压力。

“下半年P7i 全系车型的上市，能让我们的销量再上一个台阶。”何小鹏表示，“小鹏汽车正在和供应商一起解决交付问题，尤其是G6 Max车型。9月，G6交付量会有明显提升，总交付量超1.5万辆；小鹏汽车第四季度的产能会提升，G6月交付有望过万，小鹏汽车四季度冲击月交付2万的目标。”

此外，小鹏汽车方面透露，小鹏汽车的MPV车型X9基于扶摇架构打造，预计在第四季度后期发布，明年规模交付，明年则有两款新车发布。

除提升产品交付量外，降低成本也成为了小鹏汽车的工作重点。何小鹏表示：“我将会和总裁王凤英把降本作为产品、研发、制造、供应链、营销等多个团队的核心目标之一，多个降本项目正在高效地执行推进，我很有信心实现到2024年底实现整体成本降低25%的目标，而这些降本措施将会使我们的毛利率在2024年显著地改善。”据小鹏汽车方面透露，其在2025年能实现收支平衡。

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