国储竞拍承压小跌 期棉高位略显压力回调运行

棉花

(资料图)

隔夜ICE 美棉收跌，受原油回落运行拖累，当前美国棉花出口不佳制约棉价，不过美国棉花生长优良率下降影响，截至7月30日美国棉花生长优良率下降至41%，之前一周为46%，印度受厄尔尼诺天气影响棉花产量亦存忧虑，对棉价低位支撑有利。技术上美棉低位震荡，承压60周均线下行寻支撑中。

国内棉花市场整体表现偏强，但现货市场国储棉昨日竞拍虽然100%成交，但成交均价较前一日下跌，令高价忧虑，郑棉资金减持离场拖累价格回落，今日储备棉继续投放竞拍1万多吨，继续关注竞拍热情。不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉高位回落。

逻辑与观点：需求端忧虑和政策提供新供给影响，国储竞拍承压小跌，期棉高位略显压力回调运行。

白糖

隔夜ICE 原糖反弹承压于原油下挫的拖累，同时受制于巴西阶段性供给压力的影响，但新榨季糖产量忧虑对糖价有支撑，印度糖厂协会（ISMA）的报告，2023/24榨季印度预计产糖量为3170万吨，因主要产糖邦降雨减少可能影响单产，甘蔗糖转产乙醇量增加。ISMA预计2023/24年度允许出口下降至100-200万吨或不出口。技术上原糖震荡反弹承压中态势。

国内糖市现货昨日现货整体偏稳，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，7月产销数据预期利多，云南2022/23榨季截至7月底，工业库存39.74万吨，同比减少45.13万吨，但忧虑进口到港压力，现货承压，但我们需关注船期问题和天气因素异动会否给市场远强注入新动力，而即将迎来的新一轮需求或给市场带来活力。技术上郑糖高位震荡整理运行。

逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。

油脂油料

周三油脂期货震荡收涨，市场对8月份需求预期较好，豆棕油涨势明显。豆粕近月合约继续走高，近日海关商检监管加强令大豆通关延迟，国内油厂开工延后，豆粕供给偏紧，关注进口到港情况。美豆价格继续走弱，产区降雨增加预期施压盘面，市场等待下周USDA供需报告指引。

全国基差报价：截至8月2日，一级豆油天津09+280元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+170，华东现货09+70，广东现货09+80；豆粕天津01+620，日照01+540，华东01+550。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

昨日蛋价整体稳定偏强，截止8月2日红粉蛋均价均为4.75元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。

近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。

逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓试空。

苹果

期货：主力合约低开震荡运行，10合约收8735元/吨，价涨2点，成交缩量减仓；

山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，但市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态。

西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。

卓创资讯：截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周(20230720-0726)共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。钢联：截至7月26日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束，后期出库量请对比山东、陕西产区。

截止到7月27日，时令水果接踵上市，例如樱桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟苹果、梨、葡萄等。从时令水果的量、价格等表现来看不耐储性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表现出量大价低；耐储性的水果早熟苹果、梨等表现出量呈现中性，价格较坚挺。不耐储的时令水果最显著的特点就是不能长时间储藏，采摘后短期内必须走热果，因此局限性较强。不耐储性水果随着上市时间推移，量大扎堆上市，价格普跌，而且质量可能随着天气因素改变，致使此类水果抗跌性质偏低，例如樱桃、桃子、西瓜等。耐储性水果价格较坚挺。耐储行水果最显著的特性是能储藏较长时间，通常果农、客商通过储藏博取在漫长的销售期间的盈利机会。例如苹果、梨。新季皇冠梨7月初陆续上市，截止到7月27日，皇冠梨价格由开秤3.0元/斤迅速下跌至2.3元/斤后逐步上涨至2.8-3.2元/斤，从价格走势来看，皇冠梨价格呈现较抗跌的特性。8月3日皇冠梨价格偏弱2.6-2.8元/斤

近期为苹果消费淡季叠加市场需求偏少，使得产区冷库出库较慢，总库存同比去年偏低。7月份西瓜、桃子乃至刚上市的早熟苹果、梨等时令水果或影响苹果消费，不耐储水果价格下跌，耐储行水果价格偏高稳定运行，总体看库存苹果市场消费变缓，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季苹果产量同比增加已定，质量或下降，后市库存苹果价格走势、新季苹果供需、质量或是行情着力点。

红枣

8月2日，红枣09合约小幅震荡，最高价11625元/吨，最低价11480元/吨，收于11560元/吨。红枣注册仓单数量16775张，有效预报数量148张，合计16923张，折合现货84615吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价10.30元/公斤，二级灰枣均价8.80元/公斤，三级灰枣均价7.40元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，三级灰枣均价8.30元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。

受持续高温影响，新疆产区多数枣农反应新季红枣坐果不佳，且果个较同期偏小，市场对新季减产幅度有一定争议，不过随着时间推移，新季减产情况将逐渐明朗。现货方面，受新季红枣减产预期的影响，销区价格维持小幅上涨，市场购销氛围活跃，但成交一般。盘面上仓单数量仍处于高位使得09合约承压较大，而01合约在新季产量确定前易涨难跌。操作上可考虑逢低做多01合约。

花生

周三花生盘面冲高回落，10和11合约在涨至近期高点后上涨动能减弱。一方面，大宗商品市场情绪日内有所走弱；另一方面，周三开始降雨中心向吉林及黑龙江附近转移，但核心产区降雨量相对降雨中心较少，需要持续关注产区实际降雨及对盘面情绪的影响。

现货报价：截至8月2日，辽宁白沙统货报价约13000-13200元/吨；吉林白沙统货报价13000-13200元/吨；港口苏丹米报价10650-10800元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价抑制成交量及价格上涨；另外，来自宏观外围市场的扰动同样影响花生市场情绪。关注外围市场情绪变动、国产与进口尾货购销情况及新作花生长势。

生猪

近期现货市场情绪亢奋，毛猪现货价格继续拉涨，但期现走势开始分化。截至2023年8月1日，全国毛猪均价为17.57元/公斤，较前日继续上涨。

本轮现货价格上涨是在多因素共振驱动下形成的：第一，基本面确有支撑。近期确实可以观察到“出栏体重持续下滑”、“ 标肥价差快速逆转”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出现；第二，情绪面快速发酵。受亏损周期创出记录，断档预期仍然存在等影响，市场人心思涨，短期情绪爆发造成了市场的高波动率现象；第三，时间节点合适。当前节点开始压栏和二育入场可以赶上国庆、中秋前后消费旺季出栏，如果届时价格不合适也可以继续压栏，出栏节奏方面的腾挪的空间较大。

但我们需对现货价格上涨的可持续性保持谨慎。因为本轮现货价格大涨的基本面支撑源于“出栏体重”和“标肥价差”两个指标摆动到了较低的位置，但我们并没有观察到普遍、实质意义上的标猪缺乏现象（趋势性指标），这可能意味着供应偏宽松的大格局并没有变，只要“标猪出栏”充足这个趋势性指标没有显著下滑，未来随着市场压栏导致出栏体重重新摆动至较高的水平（时间只需要三到四周的时间），市场仍将面临较大的供应压力。

策略上，不建议追高，关注情绪释放后的做空机会。

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