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天降利好的券商股竟高开砸盘,说好的“牛归速回”呢?

在刚刚过去的这个周末,A股市场再次迎来重磅利好,关于夯实“政策底”、“牛归速回”的说法不绝于耳。


(资料图片仅供参考)

然而,券商板块的走势却“活久见”,早盘券商板块指数一度大幅高开约10%,不少个股涨停开盘,导致沪指亦高开超5%,这样的涨幅十分罕见,大批投资者周末积压已久的热情开始沸腾。而随后,券商股纷纷破板高开低走,板块指数亦跳水,收涨2.77%,板块日成交金额超1200亿元,上千亿资金悉数被套。

其中,首创证券(601136.SH)、中原证券(601375.SH)收盘价相对开盘价回落幅度超过6%,中泰证券(600918.SH)、信达证券(601059.SH)、国元证券(000728.SZ)、光大证券(601788.SH)回落幅度超过7%,最惨的是东方财富(300059.SZ)、中金公司(601995.SH),股价回落幅度约为10.9%、9.7%。如果投资者早盘买入这两家公司,不亚于吃了一记闷棍。

活跃资本市场的举措分明是利好券商板块,为何走势不及预期,套牢盘何去何从,板块后续还能否再度雄起?

“史诗级”利好激活资本市场,券商或直接受益

消息面,周末发布的“史诗级”利好主要涵盖以下几个方面:

1)证券交易印花税实施减半征收,调整亦适用于沪股通及深股通;

2)证监会明确提出将阶段性放缓IPO,促进投融资两端的动态平衡;

3)存在破发、破净,或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持;

4)将投资者融资买入时的融资保证金最低比例由100%降至80%,自今年9月8日收市后实施;

5)破发、破净、经营业绩持续亏损、财务投资比例高的上市公司限制间接融资和融资规模。

此外,利好政策还包括:对金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资,实施预沟通机制,关注融资必要性和发行时机;房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等。

多条重磅政策密集发布,超出市场预期,管理层呵护股市的态度十分坚决,尤其是第一条下调印花税,在A股历史上就曾多次导致市场在短期内暴涨,一些老股民对此可谓记忆犹新,

据悉,2001年、2005年两次印花税减半后均带动上证指数行情持续10个交易日以上,累计涨幅在10%左右。2008年两次下调后,市场反应更迅速且显著,上证指数首日涨幅均超9%,个股大面积涨停。

所以不少人把这次调降印花税的出台解读成真正的“政策底”,并期待市场再次疯狂,而今日沪指仅仅上涨1.13%,着实令人大跌眼镜。

但不管怎样,短期来看,调降印花税确实有利于提升市场风险偏好,中长期则有利于降低交易成本,能够直接刺激存量资金的交易频次提升,提高市场活跃度,吸引更多的资金进入股票市场,最为受益的当属券商板块,其业绩有望迎来大幅提升。

此外,上述第四条政策亦超出预期,融资保证金的比例下降,相当于两融扩表,有望直接拉动上市券商整体盈利的增长。数据显示,目前全市场两融余额15569亿元,以保证金比例调整线性推演,可以带来两融余额25%的增量,预计接近4000亿元。

虽然放缓IPO不利于券商的投行业务,但减少股票供给,有望推升存量资产价格,缓解场内流动性紧张的问题,提振市场信心,信号意义非常正面,亦属实质性利好。

整体来看,多数政策实打实的利好券商板块,作为牛市的旗手,人气的先锋,券商板块可能继续受益于活跃资本市场的各项改革举措。

自7月24日高层会议明确提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”以来,各部门已先后出台了一揽子政策。其中,8月18日证监会一揽子措施出台,包括降低证券交易经手费、扩大融资融券标的范围等。在“活跃资本市场”目标未达到的时点,后续的政策传送带还会不断的有券商板块的积极措施落地。

半年报亮眼,券商板块投资价值凸显

虽然券商股今日上演高开低走的戏码,但板块近期走势较为活跃,背后的原因或与其半年度业绩亮眼有关。截至发稿,共有23家上市券商公布其2023年上半年财报,财华社根据公开数据整理如下。

23家公司今年上半年共实现营收达766.54亿元,实现归母净利润为231.69亿元,所有公司均实现盈利。其中,共有22家公司上半年归母净利润实现正增长,太平洋上半年实现归母净利润2.10亿元,同比大幅增长369.65%,位居榜首,这或许是公司近期股价领涨板块的因素之一。

此外,东北证券、西南证券、长城证券上半年归母净利润纷纷涨超100%,华西证券、西部证券、东吴证券等业绩也均涨逾50%。

值得关注的是,一些券商早已公布其业绩快报,如华泰证券上半年实现归母净利润65.56亿元,同比增长21.94%,公司继续深化推进科技赋能下的财富管理及机构服务“双轮驱动”发展战略,实现业绩增长。

东方证券今年上半年实现归母净利润19.01亿元,同比大幅增长193.72%。业绩大增的主要原因是公司证券销售及交易、境外业务、私募基金管理等业务板块收入同比增加。

总的来说,券商业绩增长喜人,虽然有2022年同期低基数的影响,但某种程度上,也反映出券商板块迎来向上的拐点,目前行业估值水平还有较大上行空间,有机构预计,证券板块有望迎来估值催化和业绩提振的戴维斯双击。

截至2023年第二季度,券商板块机构持仓比例仅为0.37%的历史最低值,市场关注度较低,这也为其后续的震荡上行提供了概率优势。

结语——

“政策底”与真正的“市场底”往往有一段距离,降印花税也不等于就会出牛市。资本市场通常出其不意,预期太满则容易落空。

从政策逻辑、业绩及估值优势等角度分析,券商板块仍有其投资价值,短期走势可能属于情绪的宣泄,未必能代表其中长期的方向和走势。值得一提是,近日,国金证券、海通证券、东方财富相继披露了回购股票方案,三家公司拟合计回购金额为9.5亿元至19.0亿元。

作者|飞鱼

编辑|Terry

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