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国开证券:政策频率力度超预期!市场走势有望改善


【资料图】

内容提要:

上周(2023年8月28日-9月1日),申万非银金融指数下跌0.10%,落后沪深300指数2.32个百分点,在申万29个一级行业中排名第27。截至2023年9月1日,板块整体PB为1.32倍,高于半年及一年估值中枢(分别为1.29、1.28倍),处于10年来11.85%分位上,在近10年中仍处于较低估状态。

政策跟踪:9月1日,证监会指导沪深证券交易所出台加强程序化交易监管的系列举措。近期投资者对其加大市场波动产生担忧情绪,证监会快速出台相关制度安排,短期有助于维护市场稳定,长期有助于跟踪程序化交易发展情况,进一步促进证券市场稳定健康发展。

行业热点:截至目前,全部上市券商已发布2023年中报,43家上市券商实现营业收入2692亿元,同比增长7.6%,实现归母净利润819亿元,同比增长13.6%。总体来看,行业业绩实现增长,自营低基数下高增是主因。

投资建议:近期,政策端频繁落地改革方案,包括证券市场交易端、融资端改革及房地产改革落地,频率及力度超市场预期。对于证券行业而言,虽然目前股权融资业务受政策影响放缓,但在政策组合拳下,市场走势有望改善,一方面将利好其他各业务条线,另一方面股权融资业务落地节奏也将逐渐恢复。建议关注成长性较强的国联证券,业绩韧性强、成长确定性较高的中信证券,以及在财富管理条线具有特色的东方财富、东方证券、财通证券。

风险提示:国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪;流动性不及预期;行业竞争加剧导致行业盈利能力下降;资本市场改革进程不及预期;国内外二级市场风险;国内外宏观经济形势急剧恶化;宏观政策和行业政策调整风险;俄乌冲突升级及外溢风险;其他黑天鹅事件风险等。

(来源:国开证券)

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