海口杨氏家族，一笔收购挣到60亿

6月20日，钧达股份发布公告，定增完成，募资27.8亿元。其中，资本大佬魏巍豪掷一人5亿。

这家公司做汽车配件和内饰起家，果断切换赛道。

创始人为海口企业家杨仁元，现任掌舵者是其大女儿陆小红。

2年前，陆小洪操盘，借钱收购捷泰科技，跨界光伏，公司业绩大涨。

自2021年9月初至今，钧达市值由30亿元，上涨至334亿元。

公告显示，杨氏家族旗下的锦迪投资和陆小红，合计持有钧达19.2%股份，据此计算，其财富约60亿元。

举债收购

钧达股份是海口一家大企业，杨氏家族隐身于公司背后。

杨仁元打下基业，他白手起家，创业前曾当过电工、会计、厂长，于2003年成立钧达股份。

起初，杨家做的是汽车内外饰生意，销售汽车仪表板、前后保险杠等产品。2017年上市时，公司的第一大客户是海马汽车。

2019年，年迈的杨仁元退居幕后，陆小红接管家业，部分家族成员进入公司高管层。比如杨仁元的女婿徐晓平、徐勇，现担任公司董事。

陆小红出生于1966年，上任一把手时已53岁，熟悉财务及采购工作。

巾帼不让须眉，掌舵钧达后，这位女董事长开辟新出路。

2021年7月，光伏电池片企业捷泰科技的大股东宏富光伏，准备转让51%的股权。

捷泰是光伏电池环节的资深选手，据PV InfoLink统计，其2022年出货量位居前五，2018年以前曾是前三。

陆小红看准机会，迅速出手。

这笔交易的底价为13.31亿元，钧达给出的收购价是14.34亿。

其2020年末全部净资产只有10.48亿元，账面资金也仅有3亿多。为凑齐资金，陆小红先申请6亿贷款，同时施展“财技”，比如向宏富光伏的股东转让股份等，细细谋划，这笔收购才勉强完成。

此番操作下，钧达顺利进入炙手可热的光伏赛道。

到2022年，公司再掷15.19亿元，收购剩余49%股权，100%控股捷泰。

天眼查网站显示，为加速“换身”，钧达还投资了一家光伏设备公司，斥资1.5亿元入股弘业新能源。

钧达直接持有该公司12%股权，加上捷泰持有的48%股份，持股比例达60%。

赶上光伏这趟车，陆小红把持下的家业，路子越走越宽。

重任老将

陆小红看重职业经理人，主张专业的人干专业的事，钧达快速脱胎换骨。

收购完成后，钧达的光伏业务交由捷泰管理层打理。

2022年，钧达出售汽车饰件业务，举办投资者交流活动时，交由捷泰高管负责。

管理层从业经验丰富，比如捷泰总经理张满良，曾在晶澳、协鑫及东方日升等光伏企业担任要职。

杨家看好他，捷泰并入钧达后，其全面负责公司业务，担任董事、总经理。

资深管理者得以重用，加上原有的市场积累，钧达的转型之路走得很顺。

今年4月，钧达发布成绩单，2022年收入115.95亿元，同比增长304.95%。

其中，光伏电池片收入111亿元，这块收入来自捷泰科技。

更重要的是，公司扭亏为盈，净利润7个亿。

利润大涨，捷泰管理层分得一杯羹。

6月20日，钧达称，去年实施的股权激励计划，达到第一个行权条件。捷泰科技管理层、技术人员均将获得一笔不菲奖励。

比如捷泰科技董事郑彤，本次可行权的股票数量为2.5万股。目前，钧达每股价格为147元，按照43.15元的购入价，他可获得的收益约260万元。

提升产能

捷泰高层人才的加入，使钧达迅速抓住了N型技术市场机遇。

光伏电池片正处于P型向N型过渡的阶段，钧达快速量产了N型TOPCon电池。

N型相较于P型，电池转换的效率更高。隆众资讯分析师方文正向《21CBR》记者透露，钧达的N型TOPCon电池理论效率28.7%以上，P型电池最高效率仅24.5%左右。

钧达正在想方设法提高N型电池的产能。

其建成及规划中的生产基地有3处，位于上饶、滁州、淮安。

今年5月，公司表示，年底总产能将达53.5GW，其中N型TOPCon产能将达44GW。

值得注意的是，光伏电池片的毛利率降低，2022年仅11.38%，同比下降1.76%。

钧达解释，毛利率下降主要是由于硅片、电池片价格均发生较大幅度增长。换句话说，原材料成本增长。

电池片环节身处中游，上游原材料价格波动，影响钧达业绩。

过去一年，光伏行业里，垂直一体化程度高的企业，利润率较高。如隆基绿能，主营硅片及光伏组件业务，毛利率为15.38％。

在扩产的同时，如何进一步提升毛利率，这是对陆小红的又一重大挑战。