估值不及预期，ARM仍获超额认购

9月8日周五，据媒体援引参与Arm路演的银行家称，Arm美国IPO或带来超过五倍的超额认购，这家英国芯片设计公司预计人工智能热潮将推动公司收入在未来加速增长。

由于面临智能手机行业放缓等多重风险，投资者担心Arm最近一个季度的业绩会有所下降。但Arm的投资顾问表示，“投资者对价格的敏感性不大”，其中许多人由于Arm被纳入纳斯达克综合指数而被动买入该股票。

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Arm的智能手机芯片市场今年停滞不前，但该公司希望从人工智能和数据中心客户那里获得增长，尽管Arm在构建为ChatGPT和其他生成式AI提供大型语言模型所需的技术中只发挥了外围作用。

Arm CEO Rene Haas在一段推介视频中表示：

人工智能将无处不在，而且一切AI都在Arm的软件上运行。我们的机会是无限的，随着人工智能时代的到来，全球的计算需求是无法满足的。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋也在这一视频中出现。他表示，英伟达的新型Grace Hopper AI“超级芯片”“如果没有Arm的架构、Arm CPU令人难以置信的性能和商业模式，就不可能实现”。

Arm高管在路演中预计，在2023年表现平淡之后，因为增加了智能手机制造商支付的特许权使用费，该公司的收入增长将加速。Arm表示，在截至2025年3月的下一财年，其收入可能实现至少20%的增长，这一增速超出了分析师的预期。

一位基金经理表示：

投资者希望这些数字能够以最乐观的方式呈现，事实也确实如此。

本周早些时候，Arm将初始定价范围设定为每股47至51美元，为其母公司软银可以筹集至多49亿美元的资金，Arm的估值高达520亿美元。

软银创始人孙正义于2016年斥资320亿美元收购了Arm。据接近孙正义的人士透露，孙正义的想法是，Arm下周在美股开始交易时的估值可能不如上市本身重要。

现在是投资Arm的好时机吗？

分析师表示，软银计划持有Arm的大部分股份并利用这些股份融资，从长远来看可能会限制供应量，从而抬升Arm股价。

有分析认为，由于Arm出售的股票规模不大，但参与IPO的银行家数量众多，这本身就是一个危险信号。一家全球科技基金的资产经理表示：

每个人都向我们推销Arm，但这感觉像是在一个周期结束时发生的事情，如果把这认为是人工智能周期的开始，人们可能大错特错。

几周前，银行家们私下里把Arm的估值提高至700亿美元。 一些分析师反驳说，很难说Arm的估值能超过400亿美元。

上个月，软银出人意料地从自己的愿景基金购买了Arm 25%的股份，这笔交易对Arm的估值为640亿美元。

有分析认为，诸多投资者在最初提出600至700亿美元的估值，而如今又将其降至500亿美元左右，刻意营造出了Arm性价比很高的氛围。

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