石榴“跪后”寻未来

当其他房企因官司缠身而为爆雷烦恼，石榴集团却因“内斗”陷于兄弟阋墙。在身处风暴中心80余天后，石榴集团董事长崔巍公开发声，详细讲述了自己与合伙人桑春华“内斗”80多天以来的心路历程，更不惜通过下跪试图获得更多的理解和支持。但这次公开发声并未让崔巍与桑春华之间的“内斗”画上句号，反而有了愈发升级的态势，更为未来石榴集团的走向增加许多不确定性。

经纪公司起家，从华美到石榴，这家公司也曾试图摸高资本市场。然而楼市下行、经营不佳、兄弟反目，金融机构与购房者的信任也在逐渐丧失。业绩下滑叠加潜在的金融挤兑，石榴集团正处在“雷区”边缘。

资产管理可覆盖债务

“我们总资产600亿元左右，有息负债120亿元以下，因为有北京、上海这些商办项目作为抵押，长期债务大于短期债务，所以债务压力不是很大。”

崔巍和桑春华曾“共同创业”25载，一朝反目，也让外界对石榴集团的前景充满担忧，高管内斗持续，石榴集团也逐渐失去金融机构的信任：今年8月，兴业银行率先发出告知函，要求在2023年8月12日前，将18亿元贷款本年度剩余应还本息金额7400万元存入监管账户，否则，兴业银行有权宣布全部贷款提前到期，并追究借款人及担保人违约责任。对于告知函的理由，兴业当时给出的官方口径是“崔巍、桑春华两人的严重分歧，可能会危及企业发展，同时会危及银行权益，我行有权宣布全部贷款提前到期”。

包括易居研究院研究总监严跃进在内的业内人士均表示，管理层内斗持续下去，有动作的不仅仅是兴业银行，最怕引发连锁反应，其他金融机构接连跟进，会发生挤兑风险。如果任由这场内斗持续下去，石榴集团将陷入内忧外患的境地。

对此，石榴方面回复北京商报记者，兴业银行对石榴集团很了解，经过解释已经理解了公司治理行为。

曾试图摸高资本市场

事实上在本轮分歧前，石榴也曾努力以北京市场“黑马”的身份试图摸高资本市场。

2021年5月，石榴集团向港交所递交上市招股书，彼时的招股书透露了两位创业伙伴的持股情况：崔巍持有57.42%股权，桑春华持有41.58%股权，合计持股99%。但半年时间过去，随着招股书的失效，石榴集团上市计划也就此终止。

桑春华曾在接受媒体采访时表示“可能通过上市也找到了解决问题的路径，上市后如果想退出，卖股票不就完了”。上市未果后，桑春华正式提出“分家”。于2022年1月30日，桑春华首次将分家的事情摆上了明面。

如果上市成功，石榴集团会是另外一番光景吗?

不过对于石榴集团上市计划，崔巍却有另一番解读：“结合近期房地产行业的一些爆雷事件和低市盈率等情况，上市对我们来讲已经没有任何意义了。”

根据官网信息，石榴集团深耕环渤海、长三角、大湾区及成渝等核心经济圈，在北京、上海、天津、南京、苏州、成都等30余个城市开发了逾90个精品项目，涵盖春江系、府系、院系等三个中高端住宅产品系以及一线城市综合体。

但在公司业绩方面，石榴集团与一众地产公司一样，无法左右向下的大势：公司债券报告显示，2022年石榴集团实现营收167.85亿元，同比下降23.65%;归母净利润从2021年的8.18亿元大幅降至1.11亿元。2023年上半年，石榴集团的营收为55.25亿元，同比下降42.91%，经营状况进一步下滑。

“目前石榴集团的销售状况也不容乐观，这将在未来一段时间影响到公司的正常运转。”中国城市房地产研究院院长谢逸枫指出，管理层内斗最大的影响就是项目销售，从近两个月的表现来看，石榴集团的项目销售基本处于停滞状态，这在机构数据上是有呈现的。

在包括碧桂园等头部企业拼尽全力尚且未能对抗向下的市场之时，石榴又遭遇撕裂般的内部分歧，不由得让外界担心这匹昔日黑马的未来。

处在“雷区”边缘

就在崔巍的公开信下，多地石榴的购房者均表达了对交付的担忧。对此，石榴集团方面回应称，目前集团旗下的项目均正常运转，截至9月13日，石榴没有任何一个项目出现烂尾的情况。2021年至今，石榴集团43%的批次实现了提前交付。

崔巍和桑春华早在1998年就已经相识，由此崔桑双方开启长达25年的“共同创业”。25年来，石榴集团历经三次更名，也曾取得不错的成绩。

2001年，崔巍和桑春华一起进京成立华美地产，最早做的不是房地产开发业务，主要是新房营销代理业务。当年华美地产主要依靠“传单”地推营销，虽为行业所诟病，但也打下一片不错的市场。对于发小广告起家的历史，桑春华此前也毫不避讳地表示，“最低成本、最快速度、最精准客群，这叫精准营销”。

积攒足够力量后，华美地产也开始考虑“往上走”，并于2007年创立了K2地产。依靠多年积累的代理资源与经验，K2地产快速打开局面，首个K2海棠湾项目于2009年在通州开盘，当年销售破10亿元，被业内称为“黑马”。随后接连开发了K2清水湾、K2红树湾、K2百合湾等系列项目。

随着全国化进程的加快，K2地产也正式更名为“石榴集团”，公司业务格局也从单一地产转型为“科技+金融+地产”的多元化模式。在更名仪式上，桑春华曾公开表示，他们的目标是“要做地产界的苹果、Facebook”。

从华美到K2，再到石榴，这家曾宣传要做地产界“苹果”的公司，如今却因两大合伙人反目，再次出现在公众视野。

“房地产市场走弱，石榴本身就受到大环境低迷的影响，债务偿还面临压力。如今公司高层内斗，也会带来业务层面的影响。人心散了，团队就不好带了。”一位接近石榴集团的人士告诉北京商报记者，他们更希望两位高管能尽快商讨出一个和平解决策略，立刻恢复有效的公司治理。

一边面对业绩走弱、团队人心涣散，一边面对银行债务、潜在的金融挤兑，石榴集团正处在“雷区”边缘。而相对于当前的舆论风波，市场更关注石榴集团管理层决裂将走向何方。

作为公司创始人，崔巍对石榴集团的现状非常担忧，其在推文中表示，“将逐一拜访各大金融机构，让正常的贷款可以延续，不要让企业死于一场无妄的舆情之灾”。

而另一位事件主角桑春华，此次在崔巍发布推文后并未发声，不过此前其在接受媒体采访时表示，“一直没有放弃和崔巍重新对话的可能”。

关键词： 石榴 集团 春华 兴业银行