中金宏观：虽然着重强调防范汇率超调风险，但货币政策力度仍有加强的空间

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中金公司研报分析，本次货币政策报告中删除了“增强人民币汇率弹性”，并提出“坚决防范汇率超调风险”，体现出对于近期人民币贬值问题的重视。在中美利差仍然较大、出口走弱的背景下，政策层面对人民币贬值的担忧加剧是一个自然的体现，呼应了7月政治局会议提出的“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

但是，强调稳定汇率并不代表未来没有继续放松货币政策的空间。一方面，从政策实行的效果来看，虽然7月政治局会议提到稳汇率、美联储也处在加息路径上，但是面对较大的内需压力，央行仍然选择继续降息。另一方面，从政策工具箱来看，央行除了政策利率调整以外，还有结构性货币政策工具、引导存款利率调整等多种方式进行货币宽松，同时也拥有外汇存款准备金率、外汇风险准备金、离岸央票多种汇率政策工具，因此央行仍然有能力继续进行货币宽松。

本文源自：券商研报精选

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