ATFX港股：内银股中期业绩将披露，净息差收窄但派息料稳定

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ATFX港股：内地银行股本周陆续公布半年报，内银第二季净息差（NIM）的按年及按季跌幅，会较首季跌幅减少。除业务较国际化的中行 （03988） 外，建行 （00939） 、农业银行行（01288） 、工商银行（01398） 等3家大型国有内银次季净利息收入按年料录得单位数跌幅，但透过释放贷款损失准备，或令净利润续按年单位数增长。

近期央行加大逆周期调节力度政策频繁，在调降7天期逆回购及1年期中期借贷便利（MLF）利率后，周一最新宣布下调一年期贷款利率。因此银行在净息差方面将延续承压，同时市场也留意不良资产风险。

8月15日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中，7天期逆回购操作利率为1.8%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为2.5%，较上月下降15个基点。

有机构预期，今年如果银行减少拨备，或推动盈利呈低单位数增长。内地银行NIM按季平均收缩3个基点，盈利受压的情况预计会持续至明年，但预计年内会有好转势头，央行仍需要采取减存款息、降准等额外措施，来减轻银行负担。

近期银行板块见资金回流，如果内银股中期业绩有机会超预期，则会带来股价的短线催化，但估值修复还尚待经济周期在政策的推动下改善，可关注稳增长政策下信贷需求得到进一步释放。

今年内地银行股整体表现分化，面对不明朗的环境，预计银行股股价继续维持承压，不过大型银行派息依然稳定，瑞银预计大型银行今年维持约30%的派息比率。因此投资者会继续青睐股息率较高的银行股，可以缓和部分经济环境带来的压力。

在大型银行中，建设银行(00939)的派息最高，较同业高出0.9厘，2.97的市盈率相较其他四大行更低，不过今年以来的股价跟随大环境向下，创下2009年3月以来最低位。参考以往走势，4.0-3.8港元之间可暂时缓和下行，待业绩指引后看是否有反弹空间。

▲ATFX供图

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